2015年上半年，我国汽车行业销售同比增长1.43%，其中，乘用车同比增长4.80%；商用车同比下降14.41%（数据来源于中汽协）。这种背景下，江淮汽车前六个月累计销售各类汽车292290辆，同比增长16.02%，其中SUV畅销110527辆，同比增长535.80%，纯电动轿车销售2692辆，同比增长470%。

公司2015半年报显示，半年营业收入增长14.56%至235亿元。归属上市公司股东的扣非净利润增长36.86%至4.53亿元，经营活动产生的现金流净额为13.47亿元，去年为负7.64亿元，现金流同比转正，增长276.25%。现金流量净额变动原因主要是本期经销商现汇回款比例增加所致。

扣非每股收益0.34元，相比去年0.26元，同比增长30.77%。扣非的加权净资产收益率为5.65%，高于去年同期的4.30%

非经常性损益项目主要包括政府补助款8882.8万元和交易性金融资产收益2770万元（除套保盘）。

本期公司营业成本增长17.27%至203.5亿元；销售费用增长19.23%至14.38亿元。这两个数字大于营业收入增长，但小于净利润的增长，在合理区间。管理费用变动不大，本期为19.32亿元。

本期公司研发支出增加2.31%至8.41亿元，研发支出增长不大一方面是由于前期研发成果已经起到经济效益，其次是公司准备利用非公开募集股票的资金来进行进一步研发。

本期整车的毛利率为13.5%，低于去年同期的15.17%。

公司货币资金持有103亿元，和去年同期102亿元基本持平。应收账款26.4亿元，高于去年14.9亿元，增长77.1%；应付账款89.43亿元，高于去年77.25亿元，同比增长15.8%；本期存货价值21.86亿元，高于去年同期14.92亿元，增长46.5%。

公司资产负债率为74.6%，略高于去年同期72.6%，总资产周转率71.3%和去年72.3%相差无几。虽然公司属于高杠杆经营，负债总额291亿元，公司账目上趴着的现金和等价物也高达百亿。公司的短期债有所收缩，长期债务增加明显，充分利用了近期市场的低利率。

公司易驾SUV瑞风S3上半年累计销售91856辆，同比增长890.81%，稳居小型SUV销量冠军。加上瑞风S5和瑞风S2的投放，整体竞争力增强。公司轻卡已全面切换至国四新品，目前，国四轻卡稳步上量，其中高端帅铃上半年逆势增长，同时，公司还启动了对国五技术及产品的规划布局，加速推进部分国五动力的量产，抓住排放升级契机，努力抢占轻卡高端市场。

本期，公司国际业务表现较好，上半年累计出口39231辆，逆势增长40.88%，其中乘用车出口超过25000辆，增速高达86%，主要源于伊朗等重点市场的突破，江淮汽车已经快速崛起为当地第二大中国汽车品牌。

本期公司销售纯电动轿车2692辆，同比增长470%，已经超过去年全年水平。公司首款正向研发代表国内纯电动车高研发水准的第五代纯电动车——IEV5自2015年一季度投放市场以来一直供不应求。

公司上半年顺利完成吸收合并江汽集团，通过管理层持股，实现股权多元化、核心人才队伍稳定化和经营机制市场化，同时减少了关联交易，实现了资源共享和协同效应。

上半年，公司完成年度销售目标的63.56%，高杠杆经营是借用当前低利率的市场环境，以加快公司的发展速度不受资金瓶颈的影响。但当下的最大的问题是产品毛利率偏低，小型SUV的毛利不如中型SUV，哈弗H2的毛利也显著低于H6，所以瑞风S2的定位比S3还要低，预计电动车和瑞风S5的上量将对毛利率有正面的贡献。（作者/张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。欢迎转载，请务必说明出处及《汽车人》作者，否则必将追究法律责任。