蔚来汽车看重了江淮汽车自主研发和生产上的积累，更看重其少有的运营自主性和灵活性。
◎ 汽车人传媒记者 张恒
如果说长安汽车是“大白马股”，那么江淮汽车作为“小白马股”也是近两年来价投族的痛，业绩不断攀升的同时，股价却不动。《汽车人》不久前对江淮汽车做过解读，这是一家非常善于挖掘细分市场的整车企业，在竞争激烈的大环境下，江淮汽车凭借着对细分市场的理解，对产品的精准开发和投放周期，近几年随着新产品上市不断，可谓越战越勇。
就金融市场来看，江淮汽车和蔚来汽车的合作除了在4月7日消息公布后次一个交易日有一根跳空大阴线涨了3.8%之外，其他的日子里和大盘一样继续慢慢熊途。和指数相比较，两者相关性和波动幅度高度相似，江淮汽车波动率稍低一点，这意味着，在弱势的大环境下，起码就目前来说，市场对江淮和蔚来汽车的合作没有明显反应。所以5月20日江淮的走势，就非常值得关注了。
5月19日收盘，江淮汽车发公告披露了合作细节，下文节选了合作项目和双方义务两个主要部分。（公告链接：http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2016-05-20/1202330350.PDF）
合作项目
1.双方同意合作从事新能源汽车生产活动。在本协议明确的相关范围内，蔚来汽车将授权江淮汽车使用其商标和相关技术，生产商定之新能源汽车车型（简称“合作车型”），江淮汽车负责进行合作车型的生产（简称“合作项目”）。
2.双方初步确认产销量计划为 5万辆/年，并同意每年做一次来年的产量预测。
3.双方同意，未来双方可在合作项目的基础上探讨其他平台和资本合作的可能性。
4. 在满足蔚来汽车提出并经双方共同确认的产品质量、产能要求的情况下，经双方同意，蔚来汽车承诺除第一款车型外的后续车型优先导入。
合作双方主要义务
蔚来汽车应当履行下述义务：
1.提供必要的技术信息，以支持江淮汽车按照项目时间计划完成生产准备并生产满足蔚来汽车提出并经双方共同确认的质量和工艺要求的合作车型；
2.为江淮汽车提供生产合作车型所需的零部件和物料，以支持江淮汽车按照双方同意的商业计划生产合作车型。
江淮汽车应当履行下述义务：
1.完成合作项目项下合作车型的公告目录申请等相关报批工作；
2.协助蔚来汽车进行合作车型的产品投产，协助样车试制，并提供样车试制相关设施、设备和人员，确保合作车型量产的顺利完成；
3.负责在国家法律法规允许的前提下批量生产满足蔚来汽车提出并经双方共同确认的质量和工艺要求的合作车型；
4.江淮汽车应确保生产工厂的生产安全，并且满足环保、消防、劳动保护等相关法律法规。
市场无反应的主因之一是消息过于笼统，而这次披露了部分的细节，但实际有用的信息仍然有限。随着互联网造车大潮的气势汹汹，江淮和蔚来汽车的合作一定会受到关注，因为互联网企业都需要摸着石头过河，而对整车企业来说，怎么合作，如何合作，他们也拿不准。
2015年江淮汽车销售各类汽车及底盘58.79万辆，同比增长26.50%，营业收入同比增长 19.19%，扣非净利润同比增长74.70%，经营活动产生的现金流同比增长87.04%。
注意：随着新品投放，江淮从2014年年中到2015年八九月有一个强劲的增长曲线，之后增长开始放缓。而从2016年一季报和4月份的数据来看，也证实了这一点。
公司2016年Q1实现营业收入146.21亿元，同比增长22.8%，归母净利润2.80亿元，同比增长25.0%。其中，存货周转率和经营性现金流量净额均创公司上市以来同期新高，公司营运水平和经营情况良好。SUV销量8.89万辆，同比增长46.0%，纯电动车销售4410辆。另外，公司MPV销量同比提升32.9%，随着新车型瑞风M5二上市，MPV销量有望进一步恢复增长。
4月销售车辆5.3万辆，同比增长4.7%，其中销售SUV约1.74万辆，同比增长3.5%，轻卡销售1.99万辆，同比增长25.0%，乘用车明显放缓，但目前卡车市场主要是中卡和重卡爆发增长，而江淮汽车的轻卡逆势增长25%，说明这还是一个极度看产品的市场。值得一提的是，公司首款电动SUV车型IEV6S于北京车展上市，这款车的表现将非常重要。
当然4月份有周期性的原因，但不难看出，目前是江淮汽车这家企业有史以来运转最佳的时候，从周转率到现金流，可谓渐入佳境，在这个时候和蔚来汽车合作，是一个新的尝试。
蔚来汽车看重了江淮汽车自主研发和生产上的积累，更看重其少有的运营自主性和灵活性。蔚来汽车作为一家拥有互联网基因的后起之秀，需要的不是一家庞大臃肿的企业，而是一家灵活性强且高效的企业。
同时需要提醒，江淮汽车一季度三费大幅提高，其管理费用和销售费用达到了8.9亿元和9.6亿元，同比增幅30%、58%，超过营收增速。江淮汽车更需要重视的是综合毛利率一直不高，随着大宗商品价格上涨，亦或将来融资利率提升，利润就可能被快速吞噬。和蔚来汽车的合作，随着互联网基因的融合，江淮能否弥补这两块短板？（汽车人传媒记者/张恒）【版权声明】本文系汽车人传媒独家原创稿件，版权为汽车人传媒所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。
