所谓马太效应，在造车的新来者面前将更为残酷。这不是一种退步，而是一种进步。只有真正的好东西，才能存活下来，并得到挑战原生态的资格。那些没有核心竞争力的新来者，被淘汰出局将是大概率事件。

◎ 《汽车人》记者 张恒

关于乐视的负面消息，也不用再一一列出了，什么高管离职、大规模裁员，类似的新闻接踵而至。一直以来，乐视的公关团队在强力地维持公司的正面形象，但现在看来，已显苍白。很多人说，乐视造车压垮了整个的乐视生态，笔者却不这么认为。乐视的造车是独立项目，而整个乐视生态的分崩离析，原因又岂止这么简单。

可以说，乐视是一家把我国资本市场“无风险套利”玩儿到极致的公司，或者说，是一家想把这种套利玩到极致的公司。今天，正是这个“无风险套利”的玩儿法压倒了乐视。

我国金融市场的游戏规则彻底改变了。从2016年开始，我国金融市场的监管已在大跨步改变，货币市场也从宽松转向紧缩。这直接导致了融资环境的变化，其中包括股权融资和债券融资，股权融资里还包括了风险投资。

股权融资最终都要到二级市场上退出，而二级市场的环境也发生了天翻地覆的变化。证监会不遗余力地保护中小投资者，严查、严打上市公司的违规行为。一个可以量化的例子是，上市公司壳资源已经从50亿至60亿元跌到了15亿元没人要的境地。

上市公司乐视网收购乐视集团旗下的乐视影业，后者的估值已经成从近百亿元跌到了70亿元。

二级市场上的老玩家都知道，在基本面不发生任何变化的情况下，随着社会关注度的提升，公司股价可以疯狂地上涨。所以，对公司的价值来说，“关注度”是一件实打实的重要事儿。

一直以来，乐视正是利用关注度这个法宝来提高旗下各项业务的估值。但任何事物都有正反两面，曝光越多，关注度越多，人们的期望也就越高。一旦公司达不到期望的时候，股价就会顷刻而泻。

实事求是的看，乐视网A股的股价其实跌得不算多。纵向对比其他互联网类上市公司，乐视网A股肯定不算最差的，当然复牌后会如何就不好说了。

一直以来，很多互联网企业，尤其是互联网造车企业，在创业之初或多或少是冲着中国金融市场的无风险套利而来的。可“一行三会”对监管的理念已经今非昔比，对监管呈现出高压态势。

简言之，创始人想打着金融市场套利的旗号去融资，已经非常困难。且估值水平也会大打折扣。各种渠道下的融资成本也今非昔比，越来越贵。

如果你的项目不是风口浪尖上的第一名、第二名，如摩拜或OFO这样的企业，不能创造健康的现金流，将会是非常危险的。我们可以看到，乐视生态旗下除了上市公司之外，多数项目都不能持续地创造现金流，所以造成了今天的窘境。

当人们在大谈汽车行业中的一些创新模式时，也需要思考这种模式是否能够创造足够的现金流？毕竟，造车是重资产行业。

可以肯定的是，随着我国监管、货币等金融环境的变化，很多造血能力不足的项目，融资能力不够强的企业，甚至是传统制造领域中的新汽车品牌，都将面临洗牌。

所谓马太效应，在造车的新来者面前将更为残酷。这不是一种退步，而是一种进步。只有真正的好东西，才能存活下来，并得到挑战原生态的资格。那些没有核心竞争力的新来者，被淘汰出局将是大概率事件。(《汽车人》记者/张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号（qcr0505）。