现在来看，全球经济是否会像预期那样回暖还未可知，之前的市场表现是不是过于乐观了呢？
文/《汽车人》张恒
2021年2月的最后一周，A股创业板暴跌11.30%，超过了2020年初疫情爆发时，创五年来（2016年1月份以来）最大单周跌幅，很多个股也创单周最大跌幅。
而五年前正是股灾时期，那一轮猛跌从2015年中一直持续到2016年一季度。从图形来看，这次创业板的走势和2015年那波非常相似。股灾又卷土重来了？
巴菲特曾说：“利率之于股市就像是地心引力。”引发本轮全球股市震动的无疑是美国10年期国债在2月25日当天突破1.5%的“红线”，随后两天又降到了1.407%。
在其收益率快速上涨的几天里，纳斯达克指数均开盘即跳水，突破1.5%“红线”的周四，纳斯达克指数暴跌3.52%。就在上周四，美联储主席鲍威尔发表了一番比鸽派更鸽派的讲话，表示美联储能够容忍更高的利率和通胀，随后美股止跌；紧接着，上周末美众议院通过了拜登1.9万亿美元的财政刺激计划，连续两大利好令危机暂时得以缓解。
A股正在纠结抱团股的瓦解对整个市场会有多大的影响时，资金像无头的苍蝇到处乱撞。其实A股和美股的情况并不相同，A股是结构性泡沫，抱团股和沪深300的估值处于历史高位；而细分行业龙头和中小盘股仍处于价值洼地，中证500的估值仍处于历史最低的1/3区间。
全球市场真正担心的有两大问题：其一，是流动性；其二，是大宗商品的顺周期是真是假。
对于流动性问题，美联储超鸽派的言论暂时平定了市场，而中国早在2020年10月就启动了货币政策的收紧。事到如今，加上拜登1.9万亿美元的又一波放水，中国货币政策应该也进入到极限区间，市场利率的上扬该告一段落了。
下面的问题就是顺周期是真是假。《汽车人》在《商品牛市背后的蹊跷》一文中作出一些分析，认为无论是原油还是铜价的上涨都难以维持。现在又有了一些新佐证，虽然极寒的天气和暴风雪影响了得克萨斯州的原油开采工作，但极寒天气也令美国的石油需求大减，数据显示2月份美国的汽油和柴油消费下滑8%，航油消费更是下降23%之多。
另一个代表性商品铜，在上周明显出现了投机资金刻意挤仓逼空的影子。上周五，有周期女王之称的李蓓发表《给大宗商品泼点冷水》，认为需求不足，商品库存仍处于较高水平，本轮的商品牛市没有足够的基本面支撑，通胀的高点势必低于预期。伦敦期铜价格于2月25日和27日两天高位跳水，从9617美元跌至8997美元，跌幅6.5%。
所以回过头我们看A股汽车类板块，上周下跌9.31%，大于上证指数周跌幅5.06%；港股汽车板块上周更是大跌13.75%，远大于恒生指数5.43%的周跌幅。
美股方面，上周道琼斯指数下跌1.78%，纳斯达克指数下跌4.92%，雪球30中概指数大跌9.09%。汽车个股方面，特斯拉上周大跌13.54%、蔚来大跌16.82%、小鹏汽车大跌16.56%、理想汽车大跌14.98%。
上周汽车板块大跌的主要原因有二：一是抱团股的瓦解；二是大宗商品的顺周期未必会真的到来。前者对科技股的杀伤力是非常大的，后者对于周期股的上涨也产生了负面影响。
上周，A股跌幅靠前的有：前期一直强势的潍柴动力大跌10.95%；比亚迪大跌23.35%，创上市以来单周最大跌幅；长城汽车大跌23.02%，创2015年10月以来单周最大跌幅；福耀玻璃大跌15.43%，同为近年来的单周最大跌幅；宇通客车跌12.00%；玲珑轮胎跌17.70%；均胜电子跌14.03%；中国重汽跌16.12%；德赛西威跌11.89%。
而A股涨幅靠前的都是ST股，原因也简单，ST股里面很少有机构的身影，所以不存在抱团现象，成了资金避险的去处。ST众泰上周上涨27.83%、ST庞大上周上涨15.04%。
上周，锂电池板块大跌8.08%。个股跌幅靠前的有：天齐锂业下跌14.76%、华友钴业下跌15.72%、赣锋锂业大跌23.63%、亿纬锂能下跌12.31%，宁德时代大跌16.84%，创上市以来最大单周跌幅。
香港H股同样惨烈，汽车板块下跌13.75%。个股跌幅靠前的有：恒大汽车大跌24.20%、比亚迪股份下跌20.80%、福耀玻璃下跌17.93%、长城汽车下跌16.94%、吉利汽车下跌13.85%、东风集团股份下跌10.97%、广汽集团下跌9.66%。
对于汽车行业来说，2月的最后一周可谓是至暗时刻。但跌幅靠前的也都是前期涨幅较多的个股，很多企业动辄都是几倍甚至十几倍的涨幅，所以根本原因还是获利盘积累较多，企业估值过高的结果。
行业内普遍对于2021年汽车销量的预期是偏乐观的，但现实情况不仅有预期利率会上涨，还有原材料价格较高等因素。现在来看，全球经济是否会像预期那样回暖还未可知，之前的市场表现是不是过于乐观了呢？（文/《汽车人》张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。
