当前位置:首页 > 往期 > 2010 > 2010年第3期

1%的蜕变

作者:
时间:
2010-03-03 13:17:14
 上汽与通用,在农历新年之后再次成为了新闻关注的焦点。
2月23日,中国证监会批准二者早在去年年底已达成的收购案——上汽以8450万美元的价格收购通用中国1%的股权,收购完成后,上汽将控制上海通用合资公司的51%股权。虽然只有1%的股权变动,但改变了上汽和通用的对等股权关系。对双方来说,都属战略性的举措。
而早在2004年,上汽就谋求绝对控股,但遭遇当时通用高层的反对。时移势异,如今国际、国内汽车产业的形势,相比6年前都发生了剧烈的变化。
 
形势
新通用尚未走出破产保护期,股东超过半数由美国、加拿大政府指派。如果没有政府点头,什么重大决策都行不通,负债累累的通用对自身资产的控制力空前虚弱。
美国政府从借贷资金安全的角度出发,总是或明或暗地支持通用几乎所有的收缩套现策略。所以新通用只计划保留凯迪拉克、别克、雪佛兰和GMC 4个品牌。
相比在出售欧宝问题上的犹豫不决,逆势飘红的亚洲市场获得了众人的一致意见。即使是谨慎的美国政府资产托管人和股东,也同意通用在亚洲采取适当的扩张政策(除了韩国大宇)。通用在中国布局十几年,终于到了收获的季节。
熟悉新兴市场增长规律的通用非常清楚,最近两年的中国市场容量井喷式增长不可能长期持续。人均GDP如果增长到4000美元以上,随着环境、交通、能源的巨大压力,目前的增长模式将转变为温和的稳健增长。好花不长开,在得到大礼包的同时,也要为将来谋划,也即提升其合作伙伴——上海汽车的地位。
作为上汽来说,当然享有与通用中国同样的投资收益,这些年无疑壮大了资本力量。回顾中国汽车产业发展的历史,“以市场换技术”早就被批得体无完肤,合资车企的中方,其开发新产品的能力普遍孱弱。但值得一提的是,国内车企中,上汽的自主研发能力首屈一指,得到市场公认。
这对于通用来说,别有一番滋味在心头。
说实话,不管合资双方股比如何,外方手握车型技术、模具开发、管理经验,而中方只有渠道优势。何况合资多年后,这点优势也荡然无存,外方对企业处于实际控制状态。只是上汽与通用的合作成为了个案,上汽孵化出自主知识产权的车型越来越多,通用在合资企业中的控制力却被削弱。上汽致力于对外出口、投资的策略,通用也无法用知识产权等借口阻拦。
实际上,其按照国别划分的地区战略已经遭到中方合作伙伴的威胁。那么,上汽在东南亚、印度投资意愿大增的情况下,如何化敌为友,让双方不论在中国、还是在任何地方都是一个战壕里的战友,“欲取先予”的通用,自然想到了股权转让这一招。
 
利益
为何通用情愿转让原来一直不同意的控股权呢?这在于上汽、通用、五菱三方合资企业——上汽通用五菱的成长。
这家上汽控股的合资公司成立,的确是上汽的一步好棋。但倒退几年,谁也未曾料到五菱已经发展成微型客车产销量占据上海通用大半壁江山的局面。在2006年,柳州规划到2010年全市整车产量100万辆,但2009年,五菱一家就达到销量106万辆,规划根本无法预测突飞猛进的产业未来。
作为中国内地走向东盟的重要通道城市和工业重镇,柳州与河内的公路运输时程仅为7小时。在中国与东盟签订区域贸易协定后,柳州的汽车产业战略地位日趋重要,微车、轻卡、中卡的几乎所有零部件都能找到实力雄厚的生产厂家,更重要的是,包括五菱在内的整车厂家,开发的车型基本上都具有自主知识产权。
尽管通用的东南亚战略规划总监曾经对微型车的微薄利润看不上眼,旗下的经销商也对此没啥兴趣,但现在的五菱已经今非昔比,被视为进军东南亚、印度的良好平台。要知道,印度市场因为巨大的人口基数和迅速发展的经济,前景诱人,更被誉为未来的中国。但目前印度人均GDP只有1000多美元,这样低收入群体的市场结构类似于中国不发达的中西部省份,低成本小型车的销售至关重要。2009年印度市场销售的200万辆车中,60%属于低于12万卢比的微车和轻卡(美元兑卢比汇率9.5左右)。
这就是为什么通用想拉上汽以及五菱一起投资印度的原因。通用自身在印度市场10年来成果寥寥,在东盟的经营也一直无利可赚,正是源于微型车开发和成本控制经验的缺乏。
为了在亚洲战略大三角(韩中印)中大大加强印度的地位,捎带上东盟市场,通用和上汽进行了紧锣密鼓的一揽子交易:通用减持1%,让出上海通用控股权,换得增持五菱10%的股份,达到44%。当然,减持五菱的并非上汽,而是五菱集团及背后的柳州市政府。不仅如此,与上汽对等股份新成立的通用香港,也将印度业务转给该合资公司。这样一来,通用增加了在五菱的话语权,让上汽介入了印度业务,减少了经营风险,并更方便地借重五菱的微车开发经验。
当然,在上海通用内部,即使通用让出了控股权,也还能牢牢抓住车型开发和采购大权。虽然从短期来看,上汽的控股仅仅是名义上的,有传言也称通用保留了回购股份的权利,但未经双方证实。
不过,这并不是最重要的,让业界更感兴趣的是,上汽和通用联合成立的泛亚汽车技术有限公司,正准备以凯越平台为基础,在五菱生产GP50车型(将以五菱的Logo出现),以填补微车和标准B级车之间的空白。
乍一看,转让10%的五菱股份只有3亿元,惟一吃亏的就是国企五菱集团和柳州政府了。实则不然,从政府的角度讲,反正15.9%和5.9%都不具备控股地位。不求所有,但求所在,通用增持五菱只会做大柳州汽车产业,也给政府带来其最重视的发展产业、扩大税收的前景。GP50平台虽然较老,但在中低收入的市场中应该成绩不错。车型的引入保证,也促使柳州政府同意转让部分股权。
对于上汽而言,更是一偿夙愿,既能控股上海通用,也可以通过香港的合资公司进军东盟和印度市场。之前的双龙收购案,26亿人民币打了水漂,重挫了上汽对外投资信心。此番重整旗鼓,也是因为有通用壮胆。从长远看,在坐上国内市场头把交椅之后,上汽已经没有太大上升空间。若在新兴市场上投下一枚棋子,重演通用在中国的成功,将比简单的整车出口更具吸引力。
在三方利益都得到延伸的情况下,协议的达成顺理成章。尽管目前通用受让五菱股权的手续尚未履行,但变数应该不大。
 
前景
在一揽子股权交易的背后,惟一受伤的应该是通用大宇。
众所周知,大宇在韩国已经被边缘化,2008、2009年更是持续亏损。新通用自顾不暇,大宇已被告知,亏损额不能指望总部资金冲抵,必须自己想办法。
大宇的持续亏损,造成其车型研发能力的枯竭,曾经大宇对于通用最大的作用,就是做全球车型提供中心之一,而通用直接在大宇开发库中选取适合中国市场的车型,即使是通用本土团队研发的车型,也被拿到大宇来做适应东亚民族消费习惯的设计改进。时过境迁,现在大宇的功能正日益被泛亚取代,如果韩国政府不伸出援手,萨博的今天就是大宇的明天。而声名远扬的韩国工会组织,也让通用心有余悸。协助上汽管理双龙的经历,通用不会忘记。
至此,在通用的亚洲新战略格局中,严重依赖总部定单的大宇,地位进一步弱化,不得不全面让位给崛起的中国,甚至又排在不尽如人意的印度业务之后,前景可谓暗淡。
而不管将来通用是否要求回购股份,上汽名义控股上海通用,应该算战略性成果。但是,在花了8450万美元收购通用中国1%的股权之后,通用上汽香港50%的股份也还要花费5亿美元,至于进军印度市场结果如何,实难预料。虽说五菱有鲜明的特色和适应低级别市场的能力,但在东南亚顺利不代表在印度也能玩得转。当然,退一步来讲,寻求新的经济增长点并没有不妥,100%安全的投资并不存在。
让人担心的是,上汽在香港合资公司的角色目前还不明确。但凡游戏的大玩家,无不握有可观的筹码,甚至必杀技。只是在上汽身上,并没有找到类似的东西。通用照样把握着香港合资公司的方向,让上汽参与,更多是从平衡经营风险的角度出发。
如此,泛亚应该成为上汽加强话语权的利器。其实当初双方成立泛亚,都打着各自的算盘。上汽希望通过共掌研发业务,学习到车型开发全过程;而通用乐于提供成熟技术,以客观上缩短开发过程,摊低成本,主观上还可以“掺点沙子”,使自主品牌车型也大量使用通用知识产权,将双方更紧密地捆绑,防止上汽朝不利于自己的方向冒进。
但如今随着泛亚在通用全球战略中的地位提升,上汽更应该利用泛亚为兵发海外进行技术储备,减少开发项目的过多横向沟通,自主开发的产品尽量不牵扯外方知识产权。而学习过程,可以通过强化人事权力,通过各项目人才的调动来实现。
总而言之,上汽应该努力加强自身在泛亚的地位,如果自主知识产权的成功车型越多,上汽的腰杆就会越硬。有钱有技术有管理(特别是成本控制经验),才能在印度业务中获得更多的利益,海外扩张的翘楚之梦自然也就落到了实处。
 
 

最新推荐

主办:汽车人传媒 | 汽车人网
ICP备案号:京ICP备18011211号-2
京公网安备 11010802029366号
@北京青青艺盛文化传媒有限公司
关注汽车人传媒
  • 中国汽车先锋力量
  • 来这了解更多车讯
联系方式
  • 連絡電話:8610-6343-5270
  • 連絡電話:8610-6343-5270
  • 郵便番号:100036
关注汽车人传媒
  • 中国汽车先锋力量
  • 来这了解更多车讯
关注汽车人时刻
  • 最火最热的一线车
  • 讯,在这等你。
关注汽车人传媒
  • 中国汽车先锋力量
  • 来这了解更多车讯
关注汽车人传媒
  • 中国汽车先锋力量
  • 来这了解更多车讯