虽然业绩放缓，但从利润来看，长安汽车已然成为仅次于上汽集团的A股上市公司，其自主品牌的现金流超过长城汽车，预计公司全年利润可达105亿元，自主年盈利在20亿元左右。

◎ 《汽车人》记者    张恒

8月30日晚，长安汽车发布了2016年半年报，虽然业绩放缓，但仅半年的净利润就超过了50亿元，长安汽车已然成为一个庞然大物，单从利润讲，长安汽车仅次于上汽集团，是位列次席的A股上市公司。但事实上，A股市场没有给这家公司应有估值，其股价走势也率先反映出了其增长进入瓶颈期。

公司半年报显示，长安福特成为业绩增长的主要来源，自主品牌的高增长未能得以延续，收入和盈利能力低于预期，原因在于竞争导致销量和定价形势变得严峻。

公司上半年实现实现营业收入358亿元，同比增长8.32%；归母净利润54.9亿元，同比增长7.98%；扣非净利润50.5亿元，同比增长3.30%。

公司经营活动产生的现金流量净额+46.2亿元，相比去年同期+46.4亿元，下降了28.2%。公司加权平均净资产收益率为15.43%，相比去年同期的18.44%下降3.01个百分点。

公告显示，公司及下属合营企业、联营企业累计完成销售汽车148.33万辆，同比增长1.2%。其中，长安自主品牌狭义乘用车（自主品牌轿车、SUV、MPV）销售62万辆，同比增长13%，位居中国自主品牌第一。在中国汽车市场，公司取得了约11.6%的市场份额，比2015年底提升了0.3个百分点，销量位居中国汽车行业前4位。

营业成本298.7亿元，同比增长9.61%，略微高于营收增长，销售费用21.2亿元，同比下降0.68%。管理费用22.1亿元，增长8.45%。营业外收入8.38亿元，同比增长112.56%，增长主要来自政府补助的增加，计入当期损益的政府补助为4.96亿元。

公司本期研发支出为15.84亿元，同比增长43.57%，解释为主要系研发投入大幅增加所致。

公司总结2016年上半年，公司较好完成了董事会年初下达的经营指标，其中销售汽车148.33万辆，完成全年经营计划目标的50.28%；统计口径销售收入1257.02亿元（含合营企业100%收入），完成全年经营计划目标的49.68%，合并报表收入358.02亿元，完成全年经营目标的49.66%。

公司汽车制造业的毛利率为16.27%，同比下降0.73个百分点。

本期流动比率101.57%，比上年末下降4.57%；资产负债率61.70%，比上年末下降0.08%；速动比率80.94%，比上年末下降6.73%。（该三项指标受月度周期影响较小）

西南证券认为，长安福特上半年累计销售车辆42.4万辆，销量同比下滑1.43%， 主要因素是翼虎车型改款，原产线停产去库存导致销量下滑。相比之下，福特锐界销量良好，月均销量约9000辆左右，该产品为7座 SUV，售价在23-43万区间，边际利润率较高。随着新翼虎的上市和锐界的持续大卖，我们预计长安福特下半年的销量增速将会好于上半年，为公司增厚业绩。

长安马自达增速可喜。上半年长安马自达整体销售9.1万辆，同比增长15.6%，实现净利润9.5 亿元，同比增长14.9%。主力车型昂科塞拉表现强势，半年销售量达6.6万辆，同比增长37.9%。长安马自达的有望在下半年维持高增长。

汽车自主品牌第一。公司自主品牌车型上半年销售62万辆，同比增长13%，热销车型主要为cs35、cs75，公司商用车上半年销量超过15万辆，增速超过30%。我们预计全年公司自主品牌整体增速接近15%，预计明年还将推出cs95、cs15的DCT版本以及逸动EV的2017款，届时自主品牌产品结构将更加完备。

有网友根据半年报估算，长安自主的年盈利能力应在15-20亿左右，也有网友推算在最多可以到30亿元。其自主的经营活动现金净流入超过长城汽车。有人估算长安全年的净利润可以达到105亿元，每股收益率为19%。

经过多年的高速增长，长安汽车已然成为仅次于上汽集团的A股上市公司，其自主品牌虽然遇到瓶颈，但稳定且强劲的盈利能力是大多数自主品牌所望尘莫及的。(《汽车人》记者/张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号。