他们不会单独把Jeep品牌卖掉，而会出售一个打包资产。如果是这样，买家还不如把整个FCA买下来，当然后期也需要投入更多的运营费用。

◎ 《汽车人》记者  张恒

对于中国买家来说，收购菲亚特克莱斯勒汽车公司（简称FCA）比只收购Jeep品牌更划算。注意，这仅仅是对于来自中国的买家。

并非中国人傻钱多，而是中国市场的潜力所致。对于那些耳孰能详的欧洲豪华品牌而言，能否打开中国市场只是运营水平问题；品牌、产品和市场，不存在任何的问题。

更重要的是，一个Jeep品牌很可能比FCA旗下全部资产更贵，起码不会便宜到哪儿去。在资本市场，这样的情况不算是什么新鲜事，高速增长的品牌享受高溢价，而低速增长甚至负增长的品牌，尤其是那些有高负债的品牌——即使将它们与优质资产捆绑在一起，体现出的也仅仅是负价值。

这也是FCA的CEO马尔乔内规划把旗下各个品牌业务进行拆分重组的原因，免得那些表现不好的资产拖太多后腿。

事实是，当市场传出长城汽车有意收购FCA之后，纽交所上市的FCA股价呈现出多日跳空上涨的走势，从11.6美元附近已经涨到了15美元，公司市值达到了227亿美元。仅一个收购传言就令FCA增值三成。

纽交所是以机构投资者和计算机交易为主的市场。收购传言引发市值上涨，说明投资人希望买家来自中国，而且长城汽车看起来还算不错。实际上，从FCA欲出售的传闻开始至今日，其股价上涨幅度已接近50%。

马尔乔内当然知道，要卖便不能只卖Jeep这个最赚钱的品牌，否则别的业务可能砸在手里。2009年销量还只有30万辆的Jeep，如今的年销量已经过跃百万，在2018年甚至有可能达到200万辆。他曾在7月的电话会议上警告过管理层，如果把别人感兴趣的业务卖掉，那么剩下的、不健康的业务就根本无法持续。这就像最健康的树枝被砍掉，剩下的树桩根本就活不下去。

有消息称，FCA集团正在考虑把玛莎拉蒂和阿尔法·罗密欧这些豪华品牌及其他零部件业务拆分，而将Jeep、道奇和Ram这种面向大众消费的主力业务放在一起。重组后的两大块业务将可能成为等待出售的单位资产。剥离掉玛莎拉蒂、阿尔法·罗密欧、玛涅蒂·马瑞利、泰克西TEKSED和柯马COMAU，或能帮助集团在2018年底甩掉42亿欧元的债务。

FCA集团的总价值约在200亿美元左右，其实一个Jeep差不多也能值200亿美元。如果马尔乔内成功地实现了项目的拆分，其各个资产的市值相加会比现在更高。但问题是，如果卖家过于精打细算，那么找到合适的买家也会更为困难。

可以想象的是，他们不会单独把Jeep品牌卖掉，而会出售一个打包资产。如果是这样，买家还不如把整个FCA买下来，当然后期也需要投入更多的运营费用。但如果只买部分资产，单买Jeep的话不但人家未必卖，而且还贵；如果购买对方重组后的打包资产，还不如就直接买下FCA。

如果买家真的在中国，我们是有谈判筹码的，毕竟FCA的潜在买家并不多。

对FCA来说，那些不那么优质的资产如果放在中国市场，是有可能运营起来的，还有可能运行得不错，就像沃尔沃那样。但问题是，长城汽车还没有豪华品牌的运营经验。诚然，可以像当年吉利那样完全地独立运作沃尔沃品牌，但长城汽车也需要从头学起，需要时间。

另一个大家关心的问题是，在中国怕是难有企业买得起FCA。从整车企业公司对公司的角度来看，确实是这样。尤其是中国证监会发布了新的关于收购兼并的规则，使得长城汽车没有办法增发数量过于庞大的股票份额。但如果有实力强劲的机构投资者相助，“蛇吞象”完全有可能上演。但相对的，对收购方而言，业绩承诺等一系列的压力也会非常之大。

在资本市场，只要有好的想法，就有赚钱的机会，没有什么是不可能的。就像在中国的汽车市场，只要有运营水平，像玛莎拉蒂和阿尔法·罗密欧这样的汽车品牌，只要抓住了“情投意合”的用户群体，定然可以生存得不错。（《汽车人》记者 / 张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家稿件，版权为《汽车人》所有。如需转载，转载方必须与“汽车人传媒”（邮箱：qcr007@126.com或电话：010-63135250）联系，获得同意取得转载授权，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号（qcr0505）。