美国经销商并购助双赢

时间:2014-12-22 15:13:17 来源:中国商报汽车导报 作者:谢 师 点击:
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摘 要:未来二到三年都将是汽车经销商并购重组的黄金期

尽管2014年仅过去将近5个月,美国经销商之间的并购、重组业务量已经接近去年的2倍,行业分析师认为,今年剩余的月份中,经销商并购重组业务仍将是行业热点,尤其是对于汽车行业外的投资者而言,汽车零售的毛利率仍是相当具有吸引力的。

Tim Lamb并购咨询公司的总裁Tim Lamb说道:“目前汽车行业的并购重组业务前景十分乐观,无论是大型的汽车经销商集团还是来自华尔街的投资机构,都在市场上寻找可以收购、兼并的伙伴。导致这种情况发生有许多原因,然而最重要的也是最不常见的原因之一就是并购双方的双赢局面。”

大多数的汽车品牌十分健康,受召回影响较小,而且汽车经销商们的盈利能力也比较出色,因此,当这些汽车经销商向投资者出售门店或者加盟权的时候,他们可以获得较高的溢价。同时,针对投资者而言,当他们购买了资质良好的门店或者加盟权时,尽管付出的价格略高,但是长期来看,美国汽车市场仍处于上升渠道,因此,投资者的所投资的资金也会有较好的投资回报。Tim Lamb预计,不光今年,未来二到三年都将是汽车经销商并购重组的黄金期。

从目前的态势来看,主要有4个因素使得经销商的并购业务如此活跃。

首先,良好的信贷市场。由于经济的复苏,许多银行都将贷款利率降低到了历史最低水平,如此低的成本直接刺激着投资者的神经,通过融入低成本的资金来投资高回报的汽车经销商门店,这无外乎是一项完美的生意。

其次,充裕的现金流。除了从银行融入资金外,大型的经销商集团在过去几年累计了较丰厚的现金。据统计,2013年美国前二十大非上市汽车经销商集团一共累计了大约10亿美元的税后现金,健康的现金流使得大型汽车经销商集团具备收购其他经销商门店的实力以及动力。

规模经济效应也是促使经销商并购重组的因素之一。大型的经销商集团具备较明显的优势,例如它们可以获得利率较低的贷款,能有更宽广的展厅以及雇佣专人负责在美国监管越来越严的销售合规管理。这些优势使得一些中等规模的汽车经销商绞尽脑汁希望通过并购从而产生良好的规模经济效应。

除了经销商之间的并购外,一些外部投资者也被汽车零售业务的高收益吸引着。Haig Partners咨询公司的总裁Alan Haig表示,目前对冲基金、私募股权基金以及富有的家族等外部投资者正在陆陆续续地加入到经销商收购的大军中来。这些投资人具有良好的现金流,而且有丰富的并购重组经验,他们的加入将进一步增加经销商并购、重组市场的活跃度。

从经销商并购、重组业务的高速增长态势来看,车企、经销商、行业以及外部投资者都对美国汽车市场保有较乐观的信心。从目前美国的宏观形势以及前几个月的销量来看,在今年美国汽车销量达到预期是大概率事件,因此,行业普遍预期,美国车市在未来仍将保持着良好的增长态势。

 

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