只有能走出去的车企，实现国际化的车企，方能不受制于一种或少数货币的汇率风险。
◎ 汽车人传媒记者 张恒
前不久，索罗斯公开表示出了对全球经济的担忧，并称自己正在做空亚洲货币。此言一出，立刻引起我国各界人士口诛笔伐。而从近期索罗斯家族基金披露的信息看，其基金持有的是韩元的空头头寸，并未看到有任何人民币的相关头寸。看来，索罗斯当时所说的亚洲货币是指韩元。
尽管是个误会，却也暴露出了大众对人民币汇率走向的担忧。《汽车人》从2014年起一直关注人民币汇率走势，并在几次高波动时期发文予以评论，我们之前的解读和建议是有预见性的。从显而易见的大趋势来看，人民币在高位扩大了振幅，尤其在2014年末到2015年期间，呈现出前所未有的不稳定性的，在这种情况下，是不宜压住人民币上涨的。
6月10日收盘，美元兑离岸人民（CNH）币再度跌破6.6大关，至6.6044；美元/在岸人民币周三收盘于6.5624，中间价跌至5年多来低点。事实上，人民币兑美元在2014年初最高触及了6.04，之后开始反转，这次端午节期间跌破6.60关口，即在两年多的时间里人民币兑美元累计贬值了9.27%。
上次2015年12月30日，离岸人民币（CNH）也跌破了6.60，当时人民币出现了巨幅波动，三天暴跌了500个基点。在高波动期间，中国央行多次突然入场发起对人民币空头的打击，并且收获了短期成效。但央行的意图只是暂时性的震慑做空者，非执意阻止人民币走低。
进入2016年，人民币的波动率相比2015年大幅降低，因此市场的恐慌也在逐渐减弱。这表明央行对人民币的预期管理，目前来看还是有成效的。人民币有可能已经度过了最危险的时期，这次跌破6.60，波动已显著走低。
在创造了“篮子”概念后，人民币中间价机制逐步得到了市场的认可。当然，这也得益于美元历经了一轮升值之后，开始表现出疲态。从美元兑CNH的一年期期权隐含的波动率可以看出，尽管人民币出现了贬值趋势，但波动率在逐步下降，这表明市场认为人民币不会出现快速贬值。
这也表明投机机构对压住人民币贬值的兴趣在降低，也难怪超级空头索罗斯也没有压住人民币贬值，而是选择了空韩元。
对产业资本来说，和金融机构一样，现在压空人民币是不明智的，因为双向波动很可能更导致头寸因为杠杆被打爆。比较而言，简单的外汇互换和套保更为理性，在这里笔者想说的A股。
笔者之前读到过一篇统计文章，是从2015年8月汇改以来到2016年4月28日，人民币汇率和A股走势的统计。发现人民币汇率下跌和A股的下跌呈现出高度正相关性。
其表现出了以下特点：一，A股存在滞后性，但滞后间隔时间不确定，即人民币跌在先A股跌在后，但A股具体什么时候跟跌不确定。二，A股只跟跌不跟涨，这在一定程度上削弱了两者的相关性。
文章提醒没有任何逻辑是完全正确或者单一存在的，且该统计样本偏少。
最后，对于车企来说，人民币波动率降低是好事，企业在主动管理汇率风险的同时不宜过分为此担忧。和大众、丰田一样，一旦把业务扩张到全球，持有各个经济体的主要货币，就可以有对汇率波动了，毕竟各个国家的汇率都是此消彼长的。还是老观点，只有能走出去的车企，实现国际化的车企，方能不受制于一种或少数货币的汇率风险。（汽车人传媒记者/张恒）【版权声明】本文系汽车人传媒独家原创稿件，版权为汽车人传媒所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。
