市场到了迫切需要CDS的时候，直接反映了我国金融市场的现实问题。而CDS实际上和每个人都息息相关，和资本密集型的车企集团联系更为直接。
◎ 《汽车人》记者 张恒
中国版的CDS已悄然到来，金融业之外的人虽然大都对此不感冒，但如果您在2008年期间看过那铺天盖地的新闻报道，“CDS”应该多少都有些许印象。
先声明，笔者一直以来对什么国际事件、金融事件的报道一律最后都要扣到“美帝国主义灭我大中华之心不亡”的逻辑非常反感。在中国经济去杠杆期间，却接连推出了当年美国次级贷曝光率最高的MBS和CDS这两款金融衍生品，怎能不令人细思极恐？
现在推出CDS有个原因是一定的，那就是中国资本市场迫切需要CDS。
CDS是什么？它又对实体经济有什么影响呢？
在美国前财政部部长鲍尔森的自传《峭壁边缘》中，他提到了，在市场失控并弥漫着恐慌气氛那次贷漩涡期间，通用汽车的CEO给他本人打电话说：通用汽车扛不住了！虽然这家汽车公司手里并没有像MBS和CDS这样的任何资产。但现实却是，当时美国金融市场的短期流动性枯竭了！什么叫枯竭了？就是没人交易了，任何人都融不到钱了。因为当时，人人都在求自保，没人肯愿意向外借出一分钱。
CDS（信用违约掉期/互换）是什么？简言之是一种类保险的东西：当A企业发行了一期短期融资债券，B机构认购了一部分，但B担心到期时A企业会发生违约，就针对这部分短期融资和C机构达成一份合约，来规避风险。
2008年次贷危机本来只存在于美国，正是由于MBS和CDS这两款金融产品，这些有毒资产才得以遍布全世界，美国的危机通过MBS和CDS被转嫁到了全球，成为全球金融危机。
关键词“转嫁”，对，债务违约的风险其实并没消失，只是通过MBS和CDS转嫁了！当时通用汽车为什么也扛不住了？虽然通用没有毒资产，但次级债引发的危机导致整个金融系统崩溃了，金融市场的流动性和风险定价能力丧失殆尽。简单的说，资金密集型企业无法在金融市场上拿到一分钱了。实际上，这对整个汽车产业链的打击都是致命的，通用汽车只是当时的一个标志。
不得不承认，对个别企业或者一些企业的信用违约，CDS确实起到了保护投资者和保护市场的作用。但一旦发生系统性风险，就是大规模的信用违约，CDS起到的效果是同归于尽。
当然，也不能排除CDS的正面意义，一直以来，我国债券市场的问题就是“刚性兑付”。这扭曲了风险资产的市场定价。金融市场的本质就是风险定价，而“刚性兑付”使得我国金融市场长期处于扭曲状态，对实体经济带来的伤害不言而喻。CDS作为一款基于债务违约的产品，它的推出非常有益于纠正风险定价，帮助金融市场健康发展。
市场到了迫切需要CDS的时候，直接反映了我国金融市场的现实问题。而CDS实际上和每个人都息息相关，和资本密集型的车企集团联系更为直接。（《汽车人》记者/张恒 )【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。
