上市这个主意虽然很可能不是来自董事会，但吉利肯定持支持态度。在吉利正在打造新品牌的情况下，增强沃尔沃自身的融资能力，是明智的选择。
◎ 《汽车人》评论员 黄耀鹏
算上6天前的一次最新融资，沃尔沃今年已经募资3次，这并非是挪借过桥资金。显然，这家瑞典汽车公司正处于“事业上升期”。不断刷新的产品销售记录和再三扩张的生产线计划，使得沃尔沃进入了资金饥渴时期。
不过，这次融资有点不同。它让沃尔沃的上市计划曝光了。5月份的5亿欧元、11月份的30亿瑞典克朗募资，都以企业债券的方式发行，对于扩展产能的车企来说，再正常不过。
沃尔沃打算上市
而最近这次，则以“优先股”的方式融资。认购的三家分别是瑞典养老基金公司AMF、瑞典国家养老储备基金(AP1)和瑞典保险公司Folksam。三者都具有典型的财务投资者特征。
沃尔沃同时声明，配售的50亿瑞典克朗（约合5.32亿美元）优先股，欢迎投资者将其转变为普通股。通常这也是句废话，因为这是优先股最常见的“去处”。但对于上市计划怀抱琵琶的沃尔沃来说，有点变相承认的意思。当然，对于“何时”、“何地”上市的问题，仍然一头雾水。特别是12月14日，沃尔沃发言人还特意否认了上市计划，称该问题应该问“我们的持有人”。
吉利对沃尔沃的一系列动作表达了一如既往的沉默。因此有媒体猜测，是否吉利并不乐见沃尔沃上市？
当然不会。如果吉利不同意，而沃尔沃又坚持这么做的话，意味着100%控股的股东，无力控制董事会。显然是滑天下之大稽。
吉利当然知情、同意，并且乐见。当然，上市这主意只能来自沃尔沃的管理层，而非吉利控制的董事会。沃尔沃的一系列募资计划，已经表明了它仍然是一家彻头彻尾的瑞典公司（尽管老板换了好几茬）。总部在瑞典、主要研发机构在瑞典、投资人在瑞典，上市没有理由不在瑞典。
就时间而言，尽管沃尔沃的全球业务（包含卡车和乘用车）都走出了低谷，但还需要1、2年时间达到稳定和充裕的现金流。而上市本身就能改善沃尔沃的现金流。沃尔沃如果在明年能够创造和今年相当的增速（这也是大概率事件），上市的财务要求将得到满足，上市计划水到渠成。
上市这个主意虽然很可能不是来自董事会，但吉利肯定持支持态度。沃尔沃这两年迅猛的扩张计划，所有的资金要求都由老板解决。吉利方面对此近乎予取予求。可以想见，吉利本身的融资压力越来越大。特别是吉利正在打造新品牌的情况下，增强沃尔沃自身的融资能力，是明智的选择。
吉利是否担心控股地位？
5亿多美元的优先股，假设都转化成普通股，是否对吉利的控股权构成威胁？这涉及到沃尔沃的估值。沃尔沃今年11个月在全球卖出47.3万辆汽车，比2009年全年33.4万辆高出41%。
结合这几年不断投资，沃尔沃比照当初吉利收购价估值翻一番不成问题。特别是所有的股市都相信资本故事，上升期的企业估值存在溢价很正常。这样考虑的话，沃尔沃的IPO估值很可能高达50亿美元或者更多（话说众泰估值都达到17亿美元）。不过，估值具体多少，很大程度上取决于认购投资者的估算和市场情绪。
这样一来，沃尔沃几次融资加在一起，按可比价格算，不超过14亿美元，不足沃尔沃估值的28%，而且分散在若干投资人手中。更何况，“优先股”是没有投票权的，即便转化成普通股，对吉利的控股权并无任何威胁。
沃尔沃上市行为本身，不改变与吉利的关系。沃尔沃上市后，将重启为“正常”车企，而非托庇于吉利旗下的子公司，甚至也不同于在福特旗下混日子的状态。对于沃尔沃的全球战略有正面促进作用。
吉利不公开对沃尔沃的运营指手画脚，是成熟的表现。双方任何协商，有充分的内部平台（董事会）。这是在吉利收购后一直贯彻的方针，即便沃尔沃面临重大财务决策，吉利也不打算改变做法，爱护沃尔沃的品牌形象，不公开摆老板架子，就是爱护自己的投资价值。这个帐，吉利也算得明白。因此，认为吉利不发声就是反对，才是幼稚的判断。(《汽车人》评论员/黄耀鹏）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号（qcr0505）。
