本次利率上调是经济短期趋稳、通胀回升的背景下，央行对金融同业大幅扩张和天量信贷做出去的去杠杆举措。可以确定，货币政策已转为“中性趋紧”。
◎ 《汽车人》记者 张恒
前天最重要的财经新闻——央行“加息”其实是预料之中的事儿。预料外的是央行的行动实在是快。逆回购和SLF利率紧随MLF上调也在市场预料中，但SLF隔夜利率大幅上调35个基点则令人们有些吃惊。
实际上，去年后两个月，央行就已接连做出收紧流动性的动作。债券市场几度措不及防，一片腥风血雨。那时候，敏感的固定收益交易员就猜测出，央行正在调整现有的货币政策。
“加息”所以用引号，因为这次并非是常规的调高基准利率，而是调高公开市场利率，包括逆回购、MLF和SLF的利率。但这引发的市场效应甚至超出一次常规的加息操作。
公开市场的“加息”和提高基准利率的加息有什么不同？
伴随我国利率市场化改革的深入，高层逐步向欧美发达国家，尤其是美联储的操作方法看齐：逐步淡化基准利率，转而使用各种货币工具，通过影响公开市场的短期利率，达到影响市场中长期利率的目的。
在本轮“加息”中，坊间存在很多误解。如对房地产市场的影响，对按揭贷款的人来说，能够影响按揭利率的是基准利率，而非公开市场利率，所以对还房贷的老百姓影响甚微。但对经常有短融长融需求，债务杠杆较高的企业来说，像开发商、制造企业，包括整车厂、经销商、零部件企业融资成本都会有所提高。
另一个广泛的误解是因人民币贬值所以加息。笔者在去年12月已经提出了这样的猜测。毕竟2016年第四季度是人民币加速贬值的非常时期，减缓人民币外流时不我待。但随着特朗普上台成为事实，“特朗普行情”渐入尾声，美元出现了筑顶迹象。事实也是，近期以来，美元对人民币的压力骤减。
2月3日央行“加息”的那天，人民币波动甚微。这也说明，央行不只是关注汇率了。
年前，我们说“央妈的心思你别猜”。原因是上任美联储主席伯南克利在各种场合向外界表述了美联储货币政策的运作思路和方法，主要盯的是就业状况和CPI预期两项。对比来看，我国央行的理念还不够透明，至少我们还非常在意人民币汇率和金融杠杆，此外，中国就业的数据参考意义非常有限。
海通证券的姜超认为，2016年经济稳增长的代价是房价大涨、杠杆骤升、汇率承压。因此，高层重新定调，在最近的中央经济工作会议中提出，抑制资产泡沫、防范金融风险和促改革将是2017年的首要目标。本次利率上调是经济短期趋稳，通胀回升的背景下，央行对金融同业大幅扩张和天量信贷做出去的去杠杆举措。可以确定，货币政策已转为“中性趋紧”。
换句话说，当前的经济环境，市场钱一多，就引发资产泡沫。所以融资成本更贵是想让投资变得更理性些。(《汽车人》记者/张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号（qcr0505）。
