小编语：收购宝信后，广汇汽车营收将达到千亿级别，成为当之无愧的经销商龙头。
◎汽车人传媒记者 张恒
今年年初，广汇汽车借壳美罗药业登录A股，重组涉及资产规模235.77亿元，股价从不到7元钱涨到股灾前21块多钱，至12月24日收盘，股价为14元，是汽车板块的领头羊。
完成借壳上市后，广汇汽车的总股本达55亿股，但流通股本只有5.25亿股，不到总股本的十分之一，所以，实际上这家去年中国经销商百强榜第二的企业，是一家大市值的小盘股。
2014年始，汽车经销行业的业绩就开始迅速下滑，由于中国汽车市场整体遇冷，经销商又是下游环节，受到的冲击最直接。据上市前披露的财务数字，因行业竞争激烈，导致公司经营性现金流持续为负。因此，很多投资者相信，公司此次借壳登陆A 股市场，不仅只是为了缓解前期举债导致的财务压力，也是为了借助上市公司资质进行并购整合，帮助公司进业务扩张和转型升级。
果不其然，2015年12月23日，广汇汽车发布《重大资产购买报告书》（修订稿），拟以每股5.99港元的价格要约收购香港H股主板上市公司宝信汽车不超过75%股份。公司将以现金支付对价，应支付总额114.92亿港元，合计人民币94.68 亿元。
这是一桩行业内的强强联合，广汇汽车在2014年经销商百强榜排名第二，全年营收863.6亿元，宝信汽车排名第六，全年营收362.85亿元。收购宝信后，广汇汽车营收将达到千亿级别，成为当之无愧的经销商龙头。
从估值看，发出要约前广汇汽车的市净率为3.0倍左右，而要约价的宝信汽车为2.2倍，考虑到A股和H股的溢价，价格公允。
受此消息影响，宝信汽车股价在12月14日跳涨20.48%，就在一个月前，公司股价只有3.2港元，以此计算广汇汽车的收购溢价高达80%以上。
长江证券认为，此次收购对于广汇汽车具有三大重要意义： 第一，进一步丰富完善高端品牌布局。广汇汽车自身定位于中高端品牌，主要集中于在奥迪、奔驰、进口大众等品牌领域，对宝马、捷豹路虎等品牌布局则相对欠缺，此次收购宝信正好弥补了不足。 第二，进一步完善全国4S店网络布局。广汇自身4S店网络主要聚集中西部地区，而宝信主要聚集在长三角、东北及华东、华北等广大东部地区。 第三，通过向宝信体系渗透汽车融资租赁及二手车业务，做大做强广汇汽车的整体盈利能力。
公告约定的收购完成期限为公告日后的8月个月内，此次交易也吸引了一些投资者做并购套利交易。对收购是否能顺利完成，有投资者分析，第一，大股东广汇集团占股37%，已承诺会投赞成票，A股市场向来喜欢并购，所以董事会通过基本没悬念。第二，广汇和宝信都是国内公司，汽车销售公司众多，即使两家合并，市场上竞争对手也众多，完全谈不上垄断，因此商务部不批准的可能性较小。第三，汽销作为一个成熟的充分竞争行业，不涉及到产业导向，发改委应该不会干预该类收购。
即便很多人士并不十分看好这次收购，复牌以来广汇汽车已经连续两个涨停板。广汇汽车没有选择在二级市场悄悄地以3港币左右买入，而是选择和对方大股东协商的方式进行高溢价收购，很是绅士，当然也因收购的股权比例太高。（作者/张恒）【版权声明】本文系汽车人传媒独家原创稿件，版权为汽车人传媒所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。
