不要怕别人来举牌收购，这是让上市公司价值重新发现的过程，如果大量的蓝筹股都能重新被价值发现，那中国的经济自然会重新焕发出活力。
人们对2016年的经济状况普遍担忧，如果回想一下，这种担忧从2008年之后就一直存在，而在2008年之前，2000年的银行坏账危机，2005年的股市探底，坏消息一直不绝于耳，当时人们对经济同样是普遍看淡。实际情况呢？人类的科技和经济发展就像氢弹爆炸，几百年来以指数级增长，人类已经存在了数百万年，不用往前推得太远，哪怕看看100年前我们是什么样子，500年前人类是什么样子，就会恍然大悟。
这时会突然发现，问题恰恰相反，不是增速下降，而是增速太快。从常识的角度来看，没有什么是可以一直以指数级增长的，实际上很多科学家担心的就是，这样的增长速度，要么地球会很快不堪重负，要么生化科技、生物工程、无机生命这样的新技术将取代人类。而以如此背景为题材的科幻电影早已不计其数。
人们所以总是对现在感到担忧，除去生物演化方面的影响，从理性的角度，应该是我们已经看得懂的经济，变成了旧经济，它是在萎缩的，而真正能增长的新经济却极少有人在意，自然人们也无法感受到它的力量。
参与者最多的问题，是将来哪些领域看好，这本来就是个伪命题。ZARA的老板阿曼西奥·奥特加在2015年一度超越巴菲特和比尔·盖茨，成为全球首富。从他的发家史看，服装企业是旧经济还是新经济呢？其他行业如此，汽车行业当然也如此。现在人们对高科技行业的定义已经不是科学技术有多精湛和高深，而变成了是否能换个角度看问题。
资本博弈
上期杂志，笔者谈到了金融资本取代产业资本的趋势，对于趋势的发展是一定的，但标题不好在把两者对立了起来。
按照欧美市场的发展来看，金融资本入主产业资本会提高公司的治理能力，使公司更好地对投资者服务，如果上市公司的公司治理都能得到改善，因此给予股东更多的回报，那么对中国经济当然是极大的利好。
很多事情的本质其实不是对立的，但多数人总把它当作对立来看，这是典型的传统思维，旧思维。屠呦呦得诺奖的消息刚出来时，网上引发了关于中西医的争论。
当时我的看法的是，中医和西医这种两分法的本质是在强调“我的”和“你的”的区别，这被背后的心理是在保护自己，害怕失去。诺奖委员会面对中西医的问题，他们对记者说的是传统医学和现代医学，这种两分法才是以发展的眼光看问题。
万宝之战这件事，笔者和多数评论者一样，又把思维焦点放在了我的还是你的这种低级问题上。其实只有局内人才要争夺控制权，而像我们这种局外人，只是因为这事件内射到了压抑的自己。
前高盛欧洲ETF自营盘创建人申毅的一席话，令人豁然开朗，他说：“就算万科管理团队，他们四倍杠杆内部持股，到了现在也有了数十亿元的浮盈，这么看，这个市场上现在都是赢家。”
问到对2016年的展望，他说：“开始我认为2016年没有什么亮点，但仔细一想，觉得万宝之战可能会给中国的资本市场带来巨大的变化，甚至10年后我们还会提起这个事儿。它的意义在于，用资本的力量重新发现了蓝筹股的价值。”
中国的投资者都清楚，原本蓝筹股已经是一潭死水，恰恰万宝之战令举牌概念股成为了市场热点，现在的举牌机构多是险资，险资青睐的恰恰正蓝筹股。原因是保监会放开了保险公司对权益类的投资比例，而如果保险公司投资某上市公司股权超过20%，权益公司的利润可以按照权益法并非成本法并入公司报表。
上世纪七八十年代，美国遭遇石油危机后经济陷入萧条，正是杠杆收购令美国股市进入了长牛通道，道琼斯工业指数从一千多点涨到了最高一万八千多点。中国现在的情况和那时候非常像。申毅建议万科不要停牌后暗箱操作，而应该选择在市场上和宝能系正面公开对抗，无论结果如何，股价上去了，从经济利益上看大家就都是赢家。对万科A而言，价值因为市场博弈而被重新发现了。
价值发现
“上市公司不是管理层的孩子，应该是股东的孩子，管理层只是保姆。”申毅说，其实管理层往往没有把市值做大的冲动，因为管理层本身是公司的既得利益者，他们不需要承担风险和股东分享利益。这时候就需要有“门口的野蛮人”，外部资金如果觉得你管理层不行，而我们能做更好，那就举牌收购了你，重新改变，来把企业市值做大。
从情感上来说，对创始人和管理层有些残忍，但对市场来说，最终对所有股东都是有利的，而对于整个股票市场来说，这样的收购对蓝筹股的估值是一种基于市场博弈后的重新发现，这将重新焕发市场的活力。
说举牌概念是价值的重新发现一点也不为过，数据显示，举牌概念股吸引机构和游资的眼球，游资净买入的公司数目超过了机构的净买入，操作金额上，机构共计净买入约50亿元，游资累计净买入7亿元，不难看出做多动能占据绝对的优势。
伴随利率走低，资金成本和无风险收益率也越来越低，企业间的杠杆收购将逐步成为常态。据不完全统计，从2015年6月股灾以来到12月，保险资金举牌的上市公司超过20家。保险资金不仅是实力雄厚，更是迫于资金成本，并且对上市公司的流动性和股价波动性有较高的要求。所以它们的收购动辄耗资百亿，市场动静颇大。分析获险资举牌的公司，总体看，险资举牌的对象，多属于传统行业，商业模式比较清楚，估值不高。且股权相对分散，同时流通股本不能太小。例如，大股东持股比例大部分在30%以下，流通股本均在1亿以上。
一些被举牌企业的流通股本均在10亿以上，其大股东持股比例均不超过20%，股息率均在2%以上。值得一提的是，万科A、民生银行、浦发银行在举牌后股价均大幅上涨，也就是说，在获险资举牌前，它们的股息率更高。
反观美国在1990年到2000年进入零通胀时代，实际上，上世纪80年代末就揭开了企业间的高杠杆收购大幕。这些内容在《金融炼金术》和《门口的野蛮人》中都有叙述。虽然80年代起科技突飞猛进，但杠杆收购最终导致的公司治理水平增强和对投资者权益的提升同样不能忽视。
必须承认，无论是民营还是国营，中国企业在公司治理和对中小投资者保护方面还有非常大的改善余地。
这时，再回头来看不到10倍动态市盈率的上汽集团、长安汽车、华域汽车，它们都是非常好的企业，但现在国有控股比例太高。如果混合所有制改革能让国有持股的比例下来，股权分散了以后，不要怕别人来举牌收购，这是让上市公司价值重新发现的过程。经过市场的公开博弈，最终所有股东都将是赢家。如果大量的蓝筹股都能重新被价值发现，那中国的经济自然会重新焕发出活力。
