锂矿股的大起大落，本质是由碳酸锂价格崩盘造成的。随着下游需求开始恢复，产业链交易有望逐步恢复正常。
文 /《汽车人》张恒
4月28日，电池级碳酸锂涨5000元/吨，价报18.9万元/吨，对比17.5万元/吨的低位有了小幅反弹。
在4个月前，锂价一度高至59万元/吨。锂价“过山车”般的行情也牵连到了股票市场。
A股锂矿板块4月18日-25日走出了六连跌。尤其是25日，开盘即跳水，当日下跌5.48%，“锂矿双雄”天齐锂业和赣锋锂业分别大跌7.83%和8.49%。恐慌情绪一度蔓延至整个新能源板块，新能源汽车、电池、光伏、储能等全线杀跌。
次日（4月26日），又上演报复性反弹，锂矿板块大涨3.62%，然后27日再跌，28日又涨，如此的“过山车”行情，令市场一度陷入混乱。
引发市场混乱的原因是，2022年年报刚刚报喜的锂矿股，转头，2023年一季报就爆了雷。上市公司一季报业绩显示，长远锂科一季度净利润同比下降99.69%；天力锂能一季度净利润同比下降99.15%；蔚蓝锂芯一季度亏损1254.96万元；胜华新材一季度净利润预降98%……
上市公司发布业绩的同时，公募基金也发布持仓报告。报道称， “公募基金正清仓式减持新能源的同时去追高AI”。从披露信息看，公募基金一季度“新增前50大重仓股”当中出现了20多家AI概念股；而在基金一季度“减持前50大重仓股”名单中，亿纬锂能、比亚迪、阳光电源等新能源龙头赫然在列，其中比亚迪被减持超100亿元。
戏剧化的是，4月25日，A股新能源大跌，AI概念大涨；26日，AI概念大跌，新能源板块大涨，跷跷板行情愈发明显。《汽车人》曾在股市周评中谈到，AI板块下跌对新能源是利好，反之亦然。两者成为“死对头”的背后，是市场存量资金在博弈。
从以往来看，AI行情在过去几年间爆发过几轮，但最终都无疾而终。理想很丰满，现实很骨感，AI应用场景和产业化规模的发展不尽如人意。而新能源产业过去几年间的高增长是实实在在的，只是今年一季度出现了明显下滑。
与其谈AI的理想，不如重点探究一下更为现实的新能源基本面。
不难断定，锂价暴跌是供应链短期错配造成的。随着需求恢复，补库存周期到来，市场有望企稳。但问题的重点是，新能源的基本面到底有没有股市反映的这么糟？
答案是当然没有。
首先，下游需求开始恢复。据乘联会数据，4月1日-22日新能源车市场零售35.2万辆，同比去年同期增长98%。在历经了三个月的需求低谷后，4月的前三周，市场重回高增长区间。随着上海车展成功举办，新车集中上市有望带动市场回暖。
其次，中游电池企业库存见底，补库存周期到来。碳酸锂价格断崖式下跌，一度造成了产业链交易中断，中游企业不敢进货，上游矿企停工停产、捂盘惜售。“买涨不买跌”的这段时间里，电池企业多以降库存策略为主，并维持两周左右的库存周期。
据统计，2022年12月底时，国内锂电池企业普遍库存高企。厂商也是从这时候开始去库存，历经三个多月，生产材料库存已然见底。从宁德时代和多氟多等一线电池企业一季报披露的信息看，锂电池及相关原材料库存有的仅维持几天的产能。随着下游需求增长，供需就会逆转，补库存行情正在到来。
暂停收购高品位锂辉石一个多月的赣锋锂业、南氏锂电表示，重新开始恢复收购锂辉石。亿纬锂能也于近日表示，公司从5月份开始全面恢复生产，排产将会明显提升。这些都反映出产业链交易正逐步恢复正常。
再次，国内外锂矿差价大。国内的碳酸锂价格雪崩，但国际市场并非如此。
澳洲锂矿商ALLKEM披露了卡特琳矿山2023年二季度的碳酸锂价格指引：锂精矿价格5000美元，碳酸锂4.2万美元，折合人民币是30万元左右。由于澳洲矿山定价参考依据基本相同，格林布什、马里昂等锂精矿的定价也都差不多。这意味着国际价格仍在30万元/吨左右，和国内17万元/吨左右的价格存在巨大差价。
目前国内锂矿需求还远达不到自给自足，仍有较大缺口依赖进口。清库存周期后，外购价格必然影响到国内价格。这将对锂价未来的走势提供支撑。
综上所述，市场错配逐步恢复，新能源产业链最糟情况即将过去。但问题是，如何避免重蹈覆辙？
《汽车人》认为：
一是要大力发展国内锂矿自产自销的比例。无论是盐湖提锂还是收购海外矿山，锂资源作为白色石油，需要国家层面的战略思考和布局，目标是做到不被国外“卡脖子”。
二是把鸡蛋放在不同的篮子里。通过发展钠电池、氢能源等补充方案替代部分锂电池的需求。当锂资源不再是新能源唯一核心资源的时候，价格自然也就不会这么敏感了。
三是建立新能源的原材料期货市场。通过期货和套期保值交易，保证新能源原材料价格的稳定和交易顺畅。
随着新能源原材料市场的急剧扩大，监管层正加快筹划并开通相关产品的期货市场。广州期货交易所近日表示，力争在今年年内挂牌碳酸锂、多晶硅期货，并加紧推进“新能源金属”品质研发上市的工作。
新能源板块在股市上的剧烈波动，本质是由碳酸锂价格崩盘造成的。随着电池企业库存见底以及下游需求回暖，补库存周期正在到来。停工停产的上游矿企也开始恢复生产，产业链重新步入正轨。
所谓 “吃一堑长一智”，为了避免重蹈覆辙，监管层和市场人士都在加紧完善以锂为首的原材料的价格和交易机制。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。
