随着时间的推移，标普对美国政府信用前景降级事件引起的后果，越来越不像一过性的炒作投机行为，而更像另一次“完美风暴”。全球股市、债市、汇市、大宗期货市场一泻千里、人心惶惶。
欧元危机和美国债务资信评级下调，在2008年的金融危机中都没有发生，这是恐慌的核心。尽管国内市场的传导性较差，但恐慌情绪传染性不能隔离，中国经济受到波及是肯定的。政府智库、各金融机构、独立经济学家们争论的，是影响的程度和深度，这取决于美欧债务危机是否带来双底式衰退。
中国虽然是美国最大的债主，但仅占美国债的8%，中国对美国债券市场的象征性影响力，远大于它实际拥有的。相反，美国的金融海啸倒是能横渡太平洋，倒逼我国的外贸出口行业。鉴于我国经济的对外依存度已达60%，外贸中小企业的大量倒闭必然引起内地经济的连锁反应。这完全是2008年的翻版。
现阶段，我国正处于控通胀政策实施中段。政府关于楼市、车市调控的行政指令和“市场”正处于僵持阶段，双方都希望再加把劲，把对方干趴下。而政府对于楼市、车市中泡沫的产生（如果说它们存在的话）难辞其咎。
以猪肉价格一飞冲天的生猛势头为代表，食品价格加速上行，即使加权系数不合理的官方CPI数据，也在尴尬地刷新34个月以来的纪录。与此对应的加息、加存准金、发央票的货币手段方兴未艾。难道就此打住，就地转入刺激经济的大战？加入发达国家的降息大合唱？通胀和经济停滞联袂袭来，即传说中的“滞涨”，这是政府和百姓都不愿意看到的最坏局面。
问题在于，保增长和调结构的政策需求是矛盾的，主要矛盾的转换也意味着政策转向。目前，主要海外市场的停滞和衰退正在逐步显现，官方否认的大批中小外向型企业倒闭潮，也许在几个月之后爆发。现在就忙着转舵为时过早，但毫无作为也不明智。两难处境考验中央政府的施政智慧。
4年前，中国的4万亿投资赢得举世喝彩，中国仿佛一夜之间树立负责任的大国形象。时至今日，我们仍在消化这4万亿带来的苦果。2011年上半年新增贷款额为4万亿元，仍居高不下。而今年M2规模将超过84万亿元，是4年前的两倍。
与中央政府4万亿配套的地方投资额，也许还会大过前者2倍。如此规模的基建投资，收获的不仅仅是西部旷野中10分钟没有一辆车经过的高速路，也让银行背负新一轮的不良贷款，让老百姓忍受工资购买力的持续下降。早知今日，当初还会那么大手笔吗？
当初这笔钱砸下去，明知道会产生今天的后果。可是反对的声音阙如，救市的呼声压倒了通胀的恐惧感。如果用“饮鸩止渴”形容过于严厉，用“顾头不顾腚”过于粗俗，就难以找到合适的词汇形容该政策的智慧程度。
现在政策又面临方向选择，既然殷鉴不远，施政时能够少一点破釜沉舟走极端的鲁莽，多一点中庸和瞻前顾后的平衡，将来也用不着费了牛劲努力治疗后遗症。施政者对这一教训不可不察，如果其认为恶性通胀是教训的话。
