《汽车人》记者|张恒
对价值投资者来说，最令人心痛的莫过于好股被错杀，甚至被边缘化。无论是盈利能力还是高成长性，长安汽车不仅是汽车行业中的佼佼者，放眼整个A股都算得上是明星。
8月31日，长安汽车公布了完整的2015年半年报，业绩耀眼。公司2015 年上半年营业收入同比增长36.5%至330.53亿元，净利润增长40.2%至50.85亿，归属股东的扣非利润为48.9亿元，增长37.24%。对比来看，公司应收款和预付款期初期末相比变化甚小。
长安汽车强劲的增长动力超乎想象，今年上半年经营活动产生的现金流净额高达64.36亿元，去年同期是35.41亿元，同比增长高达81.74%！
公司营业收入和营业成本均增长36%左右，本期这两个数字是330亿元和272亿元，而现金流净额更强劲的增长说明了长安汽车的公司内部运行效率有了显著提升。公司期末存货价值为75.38亿元，期初为65.72亿元，增长14.5%，小于营业收入和利润的增长幅度。公司在建工程期末为17.56亿元，期初是11.05亿元。
公司的综合毛利率为17%，基本持平，其中SUV的毛利率为19.74%，轿车为8.52%，轿车的毛利率下降明显，处于亏损状态。海外业务营业额为2.3亿元，相比去年变化较小，占比公司业务总额约1%。
营业税增幅明显，本期达到15.64亿元，去年同期是9.25亿元，增长67%。营业税税率从3.8%上升到了4.7%。这主要因为汽车销量增加及适用较高消费税率的车型比重有所上升，带来消费税的增加。
公司本期销售费用仍保持在21亿元附近，同比变化甚微，说明公司业绩的增长是基于产品和运营效率的驱动。本期管理费用为20.4亿元，去年同期是16亿元，增长27.23%，长安解释为主要是职工薪酬、折旧与摊销及技术研究费等增加所致。
本期资产减值为1.28亿元，同比增长293.65%，解释为主要是去年同期提取固定资产减值和存货跌价准备所致。
本期公司的研发投入是11亿元，去年为9.16亿元，同比增长20.47%，长城汽车半年报研发投入也是11亿元左右。长城汽车把研究与开发放在一起计入管理费用，长安分开算的，一部分计入费用，一部分计入成本。都是半年11个亿的水平。
公司的筹资活动产生的现金流也有极大改善，本期为-12.56亿元，去年为-30.13亿元，增长59.87%。
公司持有现金和现金等价物为39.82亿元，比去年同期增长22.38%。
2015年上半年，长安自主品牌乘用车销售54.9万辆，同比增长40.0%，销量排名中国品牌狭义乘用车第一，增幅高于行业。CS75、CS35、逸动分别突破8.7万辆、8.9万辆、10.1万辆，其中悦翔系列、奔奔系列等多款车型销量均居中国品牌细分市场前列。
在公司前10名无限售条件股东持股情况当中，一共有6位境外投资机构（分列第四到第九）合计持股占比4.02%。
外资投资者多是价值投资者，他们抢占了十大流通股中的六席，说明看好其价值增长。总结说，公司利润增4成，净现金流增8成，这是一份高速增长且非常健康的半年期财报，背后得益于长安自主产品竞争力的提高和长安企业内部运营效率的提升。（作者|张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。欢迎转载，请务必说明出处及《汽车人》作者，否则必将追究法律责任。
