【汽车人】宁王提前复产，锂价反弹趋势崩塌

宁德时代枧下窝锂矿提前复产，打断了碳酸锂的反弹势头，低价区间可能持续得比预期更久，而背后是行业更深层次的博弈。

文 / 张恒

9月11日，碳酸锂期货主力合约高开低走，收盘涨1.25%，守住了7万元关口。

但相较8月中旬9万元/吨的反弹高点，不足一个月价格已回落超20%，从趋势上看，本轮碳酸锂的价格反弹以失败告终。

市场剧烈波动的直接诱因，是宁德时代旗下江西枧下窝锂矿复产进度超预期。该矿区2025年规划产能达8万吨碳酸锂，占江西省总产量一半以上。得益于采矿许可证提前两个月续期，首批工人已于9月9日返岗。

复产消息引发市场连锁反应。9月10日开盘，碳酸锂期货主力合约报6.98万元/吨，触及跌停，收盘跌5.33%至7.03万元/吨。当日，锂矿板块全线下跌，恐慌情绪迅速波及锂电产业链上下游。

供应端的意外扩容

原本市场普遍认为矿端要停产三到六个月，如今枧下窝矿提前复产，直接打破了这种判断。

作为全球最大的单体锂云母矿，自2023年一期1000万吨/年选矿项目投产后，已形成稳定的锂精矿产出，相当于每月可增加6000多吨碳酸锂当量的供应。再加上审批和招工的提速，宁德时代向市场释放出了“头部企业有资源调控主动权”的信号。

今年7月初，江西宜春8家锂矿企业被要求整改，必须重新申请采矿手续，否则9月底前没拿到新证就要停产。宁德时代的枧下窝矿证照在8月9日到期，公司随即停产，并提交续期申请。

这个矿供应量占全国大约十分之一，停产后，市场立刻转向看涨。8月11日，碳酸锂期货直接涨停至8.1万元/吨，电池级现货也升至7.8万元/吨，多只锂矿股涨停。这一趋势持续至了8月18日，锂期货主力合约突破9万元/吨，不足两个月累计涨幅达到了55.1%。

9月9日晚又传出复产消息，称宁德时代子公司开会要求加快办证，争取11月复工。不过能否顺利推进，目前还是未知数。

期货市场反应之所以剧烈，因为库存压力不小。SMM数据显示，截至8月23日，碳酸锂社会库存达到14.15万吨，其中下游电池厂库存逆势增加1.08万吨至5.15万吨。贸易商环节也压着4.32万吨待售资源，随时可能涌向市场。

另一方面，政策也在重塑供应格局。新版《矿产资源法》自7月实施后，市场短期担忧供应收缩，但从长期看，它会加速淘汰中小矿山产能。有机构测算，国内锂云母矿产量可能因此减少约1.2万吨，占全球供应的2.3%左右。

与此同时，头部企业凭借规模化和技术改进正在拉开差距，锂云母提锂的成本已有明显下降，部分项目已接近海外盐湖的低成本水平。

产业变革的十字路口

2025年8月，我国新能源汽车销量139.5万辆，同比增长26.8%，增速已开始放缓。同时，比亚迪因有自家锂矿，对现货市场依赖度不高；特斯拉为降低成本，加速推进4680电池，锂用量比传统圆柱电池减少15%。

因此，虽然新能源车销量在持续增长，但增速放缓削弱了对锂的边际需求拉动效应。

而储能市场虽在扩张，但短期难以平衡供需。储能电池的碳酸锂单耗只有动力电池的七成，长时储能系统更倾向磷酸铁锂，对高纯度碳酸锂需求有限。而储能行业本身的价格战也打得很激烈，不少项目报价已经压到成本线。

技术替代的风险始终是市场关注点。最近固态电池成为A股新能源板块的热门题材，资金涌入，但不少业内人士提醒，“很快装车”的预期可能过于乐观。

头部电池厂其实都在多线布局。宁德时代一边通过复产矿区稳固原材料优势，一边加紧研发锂金属电池。比亚迪则主攻钠电池，预计2025年产能20GWh，可替代约1.5万吨碳酸锂，成本比锂电低三成。

碳酸锂价格下跌，对中下游企业来说，不能用好事或坏事简单概括。每吨下降10万元，整车成本能少约2万元，有助于电动车加速逼近燃油车的价位。但历史经验也表明，价格下跌常常成为头部企业发动价格战的筹码。宁德时代需要维持电池利润，而比亚迪凭借垂直整合能进一步压价，处于劣势的车企则很难跟进。

资源端的集中化、技术端的替代路径，以及市场端的需求放缓，正在共同作用，并重塑新能源产业的竞争格局。目前来看，碳酸锂的过山车行情还未结束，而低价阶段或许会比市场原先设想的更长。