显然金融市场认为江铃汽车主要的问题是由产品换代的导致的，而公司目前的估值也算合理。
◎ 《汽车人》记者 张恒
之前《汽车人》报道了江铃汽车在短短不到一年的时间里，业绩急转直下，只因市场变化快。体现在江铃汽车的商转乘战略上两面受阻，不但乘用车没发展起来，原来商用车的地位也开始受到挑战。
但从股市来看，投资者似乎觉得没有那么糟糕，最近2个多月的时间，公司股价单边上涨了30%。
江铃汽车刚刚发布了2016年半年报，显示扣非净利润下降45%，同时经营现金流却有显著增长，而当期每股收益为0.82元。
在董事会报告中提到，2016年上半年，公司年实现整车销售121,008辆，同比下降10.8%，实现收入108.1亿元，同比下降9.83%，实现归母净利润7.0亿元，同比下降34.86%，解释为产品降价及销售增加所致。扣非净利润4.9亿元，同比下降45.14%。经营活动产生的净现金流量+9.87亿元，同比增长328.85%，解释为活动支付的现金减少。计入当期损益的政府补助为2.27亿元。
公司营业成本83.6亿元，同比下降7.26%，小于营收的降幅。销售费用7.58亿元，同比增长19.34%。管理费用9.26亿元，同比增长12.54%。
公司整车业务的毛利率为22.89%，同期-2.15%，行业领先。
公司应收和应付账款以及长期、短期的负债情况相比去年下半年没有多少变化。
报告中，公司认为，随着福特撼路者SUV、福特途睿欧MPV、福特2.0GTDI汽油发动机等一系列新产品的投产，公司研发及制造能力得到进一步加强，小蓝新制造基地的制造水准以及新国家级研发技术中心的研发能力得到进一步提升。
兴业证券分析，公司历史上发展思路清晰，切入轻卡、轻客等利基市场，看好公司在非承载式SUV、MPV市场的布局。短中期公司将投放多款具有竞争力的产品，销量回暖概率较高，提升盈利能力。
从6月中旬开始，江铃汽车突然开始温和上涨，期间还公布了上半年的业绩快报，说明了净利润下跌了34%。但江铃股价好像并不理会这些，照样上涨。江铃汽车的八月份产销快讯刚刚出来，销售同比大增。
有网友认为，看情况新车型升级换代初见成效，似乎已经摆脱升级的阵痛。此外，新产品驭胜S330预售一个多月，九月正式开卖交车，估计九月份的产销快讯出来会十分好看。
国泰君安分析，2016 年四季度新一代全顺Kombi和JMC品牌的轻客将上市。轻客是公司毛利率最高的产品，新产品上市有望带动产品销量增速回升，预计2017 年轻客产品有望实现10%增长。
虽然业绩不好，但A股市场的表现并不算糟糕，从去年9月至今，在长达一年的时间里，A股股价筑了一个22元到29元的底部区间。尤其是从今年6月中旬以来，单边上涨了3成左右。显然，金融市场认为江铃汽车主要的问题是由产品换代的导致的，而公司的估值目前的估值也算合理。(《汽车人》记者/张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号。
