力帆股份从2016年2月1日起，公司股价底部放量并非业务下滑，而是和财政部进驻公司检查新能源汽车补贴事宜有关。这也是近半年多来，力帆股价萎靡不振的主因之一。
◎ 《汽车人》记者 张恒
不久前，笔者发文谈论了，为什么汽车概念股近期大幅跑输两市。观点是，新能源补贴新政迟迟未能出台，且小排量车型的购置税面临到期，这些新政悬而未决，投资者自然也不敢冒进。
笔者却忽视了另一件大事！这事对中短期业绩影响极大。财政部陆续开始对骗补的车企展开处罚。既然投资者非常看重补贴政策，那与之对称，打击骗补对股价就一定会造成影响。
10月9日晚，首个被处罚的上市公司力帆股份发布公告：财政部的处罚对公司2015年度营业收入及税前利润涉及减少约4689万元，对2016年度营业收入及税前利润涉及减少约为6719万元，共1.1408亿元。
这1.1408亿元的补助金涉及力帆不符合补贴条件的补贴申报车辆2395辆，此外，财政部一并取消了力帆乘用车2016年中央财政补助资金预拨资格。
10月10日，公告后的第一个交易日，力帆股份股价却上涨了1.89%，小幅放量当日成交1.97亿元，当日上证指数上涨1.45%，汽车类板块上涨2.22%。但从9月7日到9月30日，力帆股份股价从10.84元下跌至9.53元，累计下跌了12.08%。放眼整个2016年，公司股价一直在维持弱势震荡，9.71元的10月10日收盘价相比股灾以来的最低点8.05元，涨幅甚微。
奇怪的是，在力帆股份日K线图上，从今年2月1日开始，竟然出现了罕见的低位放量行情，且一直持续到7月末成交量才恢复正常。无独有偶，这财政部调查和打击新能源汽车骗补的时间上高度吻合。
财政部下发的处罚文件揭开了事情真相？文件显示，专项调查组于2016年2月至3月进入力帆公司检查。恰好，股价也是从2月1日开始放量的，2月1日当天成交额7.31亿元，是之前日成交量五倍不止，也是公司除上市首日外的最高成交额。由此可猜，在财政部进入力帆公司检查时，就已经有大户知情，并因此大肆抛售公司股票了。
为了排除信息，笔者又浅析了一下力帆的经营状况：2016年半年报显示，上半年公司实现营业收入50.7亿元，同比增长0.2%，归母净利润1.8亿元，同比下滑12.8%，扣非后净利润1.7亿元，同比下滑12.6%。半年报中注释：“2016年上半年由于骗补核查，整个新能源产业补贴并未发放，公司上半年应收新能源汽车补贴增加近1亿元，目前累计金额为2.8亿元。”当时，机构预计今年四季度补贴将会发放。
实际上，力帆股份的上半年的业绩下滑是海外市场萎缩所致。公司国内业务营收33.49亿元，同比增长高达43.05%，位列车企前沿。国外业务营收16.99亿元，同比下降37.34%。可见，力帆公司海外业务营收占比非常高。
由此可以看出，虽然1.12亿元的补贴对上半年仅1.7亿元的扣非利润来说，不少。但力帆的问题并不在国内市场，而是受全球经济影响，公司海外市场大幅萎缩所致。西南证券认为，公司产品出口市场主要是俄罗斯、巴西及东南亚区域，区域经济低迷，需求萎缩给公司收入造成负面影响。
综合分析，力帆股份从2016年2月1日起，公司股价底部放量并非业务下滑，而是和财政部进驻公司检查新能源汽车补贴事宜有关。这也是近半年多来，力帆股价萎靡不振的主因之一。
“有政府干预的市场，就有套利空间。”是笔者常说的一句话，虽然灰色空间是由市场不完善导致的，也是市场当的一部分，但每一位游走在灰色空间的玩家都应该在内心画一条明确的，不可逾越的线。(《汽车人》记者/张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号（qcr0505）。
