此前，高盛称“对于一个负资产公司来说，最不应该做的，就是收购另一家负资产公司”（指收购SolarCity）。但嘴上说不要，身体却很诚实。公开诟病，不影响高盛系投资者（包含负责给腾讯投资操盘的“黄河投资”）对特斯拉资产增值看好。
◎ 《汽车人》记者 黄耀鹏
3月28日，礁石露出了海面。特斯拉向美国证券交易委员会（SEC）提交文件称，腾讯收购的特斯拉股权已达5%，价值17.78亿美元。腾讯举牌消息放出后，特斯拉盘前上涨3%。
举牌需要理由吗？
特斯拉收购SolarCity后，现金流陷入紧张。在2020年以前，特斯拉还必须为37万客户交付Model 3。为此，其必须在2年内将加州菲蒙工厂的产能由5万辆扩张至50万辆。同时，位于雷诺市的超级工厂也处于紧张建设中。
四处都要钱，特斯拉对资金的需求已经接近“爆点”。高盛分析师认为，特斯拉为Model 3扩产，必须融资10亿至20亿美元。
单是猜猜“谁找到谁”，就很有趣。
从去年秋天起，特斯拉融资心切，有求于华尔街和多如牛毛的资金掮客。而腾讯的全球战略，也需要同样的人去坐着飞机撒米。两者同时迸发了接近的热情？融资谈判的细节如果能公开，将秒杀瞎编的网络剧和各种段子。
腾讯现在举牌，只因SEC的要求。具体的收购行动从去年秋天就已开始，而且是“悄悄地进村，打枪地不要”，以免惊扰小散和旁路机构。
更有趣的是，负责为腾讯投资的CSO（首席战略官）詹姆斯·米切尔（James Mitchell），也是前高盛纽约分公司总经理。此人专长投资通讯、传媒、娱乐和互联网。他掌管腾讯旗下的黄河投资（Huang River Investment Limited），却在做与其华尔街时期相反的事情：为传媒+互联网公司收购科技公司股权。
和BAT中的其他两家一样，在业务国际化之前，腾讯实行了坚决的资本国际化。这不仅意味着股权国际化，还意味着资产全球配置。以对冲业务集中于国内的风险。
国际化来，国际化去
在香港上市之前，腾讯的崛起正是依赖国际资本。
早期投资者盈科数码和IDG退出后，经过复杂的股权转移，接盘的传媒大鳄米拉德国际控股（MIH）与马化腾为首的创业团队对等持股。不过，根据之前的股权安排，MIH只派出非执董，无投票权，运营权力仍属于创业团队。
因此，“资本来源国际化”并不能解释腾讯连续大手笔的国际投资。黄河投资的资金来源是彻头彻尾海外资本，还是国内资本借船出海的白手套？
腾讯的营收和业务贡献主要来自于国内，其盈利似乎也应该沉淀在国内。在央妈大幅度增加内资出海的“摩擦性成本”之际，腾讯是如何暗度陈仓的呢？即便由最粗浅的金融常识判断，资本对外筑墙，只挡住了蚂蚁的去路，大象却可以毫不受阻地悠哉而往。理论上讲，腾讯和国内几乎所有的互联网公司一样，都是离岸注册的外资公司，其财务投资无须国内审批。如果没有举牌制度，我们很难知晓腾讯的投资活动。
除了赚钱还想干啥？
腾讯已经将自动驾驶部门从AI部门中剥离出来，单独成立了试验室。这和百度的做法刚好相反。腾讯近年来的投资活动主线围绕着新能源汽车产业和自动驾驶。在和谐富腾项目搁浅之后，腾讯携百度领投了蔚来汽车新一轮融资。
也有分析认为，腾讯的投资主轴如此明晰，就意味着对特斯拉的投资不仅仅出于资产配置的需求，双方有合作的基础。
在腾讯举牌的消息传出后，腾讯和特斯拉方面都对此进行了官方回应。不过，回应内容除了彼此称赞的拜年话之外，乏善可陈。这至少表明，双方还没有找到金钱之外的具体合作内容，只保留想象空间。所谓特斯拉将采用腾讯研发的后端系统等，应属臆想。
腾讯即便继续增持，也不会介入特斯拉的具体运营。但对后者盈利能力的改善，却抱有期望。至少比大声唱衰的华尔街要殷切得多。
高盛此前称，“对于一个负资产公司来说，最不应该做的，就是收购另一家负资产公司”（指收购SolarCity）。但公开诟病，不影响高盛系投资者（包含负责给腾讯投资操盘的“黄河投资”），对特斯拉资产增值看好。
嘴上说不要，身体却很诚实。腾讯高层看到的内部投资建议书，至少与公众看到的版本有点出入。其中关于特斯拉未来前途光明，估计会有一番相当精彩的描述，因为腾讯随后的买买买行动，清楚地表明了其认可的态度。
特斯拉当前关注的要点就是大规模的固定资产扩张，简单粗暴。因为有大量的订单等待转换成利润报表，鉴于之前3款车的交付都出现了严重拖期，产能不足是特斯拉盈利能力受限的最大痛点。帮助马斯克实现他声称的扩张目标，也有助于腾讯增强汽车产业存在感。在新能源造车梦遇挫之后，不失为一种补偿。(《汽车人》记者/黄耀鹏）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。如需转载，转载方必须与“汽车人传媒”（邮箱：qcr007@126.com或电话：010-63135250）联系，获得同意取得转载授权，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号（qcr0505）。
