一季报显示，江铃汽车的营业收入为81.55亿元，增长了52.69%。但净利润为2.28亿元，下降了44.72%。这是为什么呢？
◎《汽车人》记者 张恒
从目前的一季报行情来看，市场在继续杀估值，投资者对业绩的要求变得史无前例的苛刻。江铃汽车和长城汽车在发布了一季报后都惨遭杀跌，其实具体来看，他们的一季报业绩都还可以，并没有那么差。但从公告后的股价走势来看，投资者显然不满意。
由于长城汽车还有雄安概念，所以这次只说江铃汽车。江铃汽车在本轮监管引发的小股灾中再度破位杀跌，尤其是一季报出来后。4月27日公司A股放量跳空，大幅低开，开盘就跌了6个点，当日最终下跌9.09%，成交额2.25亿元，为2015年7月以来的最大。在经历着连续大幅杀跌，4月28日仍然没有起稳迹象，4月28日再跌1.85%。相比一个月前，其股价已经从29元多跌到了不足23元，累计下跌23%，同期上证指数跌幅不足5%。
一季报显示，江铃汽车的营业收入为81.55亿元，同比去年53.41亿元增长了52.69%，这个成绩相当好了。但归母净利润为2.28亿元，相比去年4.14亿元下降了44.72%。扣非后的净利润为1.91亿元，相比去年的2.40亿元下降了20.40%。
更糟糕的是现金流，本期为负8.79亿元，同比下降了517%。
公司对此的解释是，第一季度利润总额同比下降1.87亿元，下降比例41.85%，主要是销售结构变化及政府补助减少所致。第一季度经营活动产生的现金流量净额同比下降7.37亿元，下降比例为517.21%，主要是销量增加引起的购买商品、接受劳务以及各项税费的支付增加所致。
大约在2年前，江铃汽车提出了“商乘并举”，一路走来，效果并不明显。
中金公司认为，乘用车市场转弱导致江铃竞争压力依然严峻。一季度乘用车市场整体较为疲弱，导致公司去年9月上市的紧凑型SUV驭胜S330销量环比快速走弱。而撼路者尽管进入长安福特经销商渠道，但是在长安福特自身销售压力下，预计撼路者难有超预期表现。去年公司四季度全顺换代导致公司毛利率环比走弱，目前新全顺上量还需一定时日，公司JMC轻客上市预计也难以对公司商用车带来大的利润弹性。此外，公司四季度JMC重卡也将正式上市，受制于品牌和渠道限制，预计JMC重卡短期大概率或对公司利润有所拖累。
有投资者认为，多年来，江铃一直是靠经典全顺撑着。撼路者没免购置税，利润不错，可没销量，也就每月1000辆左右。途睿欧每月就是几百销量。驭胜330上市以来销量稳步下跌，现在已经不到2000，销量的增长，对应的确实是利润的下降。说明新车基本上就是亏本卖啊。 今年还要上市重卡。
由于一季报披露的内容有限，很多事情只能猜测，江铃汽车一面是有技术、有产品，毛利率较高。可问题在于，其产品所在的细分市场要么不够走量，要么是江铃本身的渠道不够强。在这种情况下，江铃又选择大刀阔斧匆忙进入新能源汽车、重卡等领域，由于品类太多，但每一个产品的量上不去，导致了收入增加但利润下降的情况。（《汽车人》记者/张恒）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。如需转载，转载方必须与“汽车人传媒”（邮箱：qcr007@126.com或电话：010-63135250）联系，获得同意取得转载授权，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号（qcr0505）。
