旧话重提，只不过换了个人，同时也换了风景和心情。

8月初，大众集团CFO潘师（Hans Dieter Poetsch）在中期业绩发布会上称，“考虑提高在合资企业一汽-大众所占的股比”。

这番言论并不新鲜，去年CEO马丁·文德恩就曾经言之凿凿要增持一汽-大众的股份，但一汽管理层对大众高层的喊话一直保持沉默。据称，一汽私下里告知大众，关于增持最好与一汽集团或者“主管部门”去谈。显然，一汽采取的是拖延推拒战术。

一汽-大众的合资股比在国内不多见。一汽60%、大众30%、奥迪10%。奥迪的股份是1995年大众转让的结果，一汽的控股地位维持不变。因为一汽并未整体上市，大众在一汽的分红并未计入全球利润。今年上半年大众在华利润26.22亿欧元（包含两个合资公司和进口车业务），同比增长10.6%。该利润相当于全球利润四成以上。

一汽-大众的利润无疑是大众集团的现金奶牛。当前管理层一定认为，当年中国产业政策而被困住的手脚，早就应该被放开。其后进入中国的跨国企业并未受限于“第二个合资公司外方股份不能超过40%”的限制。

假设一汽同意大众增持股份到49%，大众也要花费45亿欧元。大众董事会显然视这笔巨款为当初绥靖的代价。即便如此，一汽坚持不坐上谈判席的做法，让大众管理层无可奈何。

于是就产生了这个奇怪的场面：一方隔空喊话，套路是“我要增持至XX”。这显然是谈判目标，而非现实。在未得到对方同意的情况下，抬高开价（此前的目标是增持至49%），效果堪虞；而另一方则保持沉默，既不接招，也不反驳。

大众为什么放弃伙伴的默契和幕后磋商，坚持公开自己的要求？潘师出来放话，是大众管理层基于当前形势的判断：此时公开邀约，是一汽整体IPO之前的最佳机会。

换言之，股份增减谈判要有个“梗”。既不能无端发难，也不能坐地起价。合作伙伴退出、业绩变脸、小股东造反，都是股权谈判的时机。如果这些都很难等到，IPO则成为不二选择。

去年，大众已经试过了威胁与施压，效果不佳。大众已经告知一汽，“大众无意质疑合作伙伴的知识产权问题”，大众还将之归咎于“某些供货商的鼓噪”。如果大众亟须完成这项重大投资的话，有两条路可走：

要么强力施压。告知一汽-大众，如果不能就增持达成一致，就不再与一汽续约。在国资委要求国企做五年规划的情况下，杀伤力十足，但大众能放弃一汽的合资项目吗？通牒的可信性才能构成威慑，将续约和增持挂钩是一把双刃剑。而大众似乎决意将增持纳入续约谈判进程。至少在谈判前拿出了强硬态度。

要么用具备诱惑力的条件交换。欲将取之，必先予之。一汽想要什么？是大众视若瑰宝的平台技术专利群，还是大众本身的股份？一汽如果有进军欧洲的雄心，后者倒是不错的跳板。双方交叉持股绝对能达到潘师言称的“深化战略合作关系”目的。问题是，大众愿意以此为代价吗？

而股权估价则是次一等的问题了。双方能够谈得拢是下一步的事，眼下谈判桌的一侧还空着。大众情急，已经来不及采取含蓄委婉的姿态了。