从汽车板块行情看，日股估值稳健，美股确定性突出，A股则以结构性成长博弈为主。

 

出品丨汽车人传媒

作者丨张健

编辑丨晓志

 

5月28日，全球汽车板块跨市场分化明显，各地大盘表现不一，汽车股不再随指数涨跌，均走出了独立行情。

 

亚太A股、港股情绪偏谨慎；美股整体回暖，汽车个股稳步走高，中概新势力承压；日股小幅收跌，汽车股逆势上涨，防御性强劲。

 

A股、港股：整体承压

 

当日，A股整车板块整体收弱，多数传统车企出现不同程度回调，市场资金避险情绪明显，仅比亚迪抗跌。

 

具体的，比亚迪收盘95.88元，涨幅0.69%，市值8741.57亿元，是当日A股整车板块唯一具备稳盘能力的龙头；赛力斯收盘82.98元，跌幅1.94%，市值1445.50亿元，短线资金获利兑现迹象明显；长城汽车收盘16.87元，跌幅2.20%，市值1443.71亿元，主力资金小幅流出，短期估值承压；上汽集团收盘12.04元，跌幅0.66%，市值1384.03亿元，走势相对抗跌，波动幅度极小。

 

其余整车企业也普遍走弱，长安汽车、广汽集团、江淮汽车、宇通客车同步小幅回调，整体板块仍处于阴跌趋势中。

 

 

港股汽车板块与A股联动，但结构差异更大。比亚迪股份收盘90.30港元，跌幅0.44%，市值8232.83亿港元，与A股小幅背离，反映出港股外资对短期估值更谨慎；吉利汽车收盘18.87港元，跌幅1.82%，市值2046.90亿港元；长城汽车港股跌幅更大，收盘10.41港元，跌幅3.61%，市值890.87亿港元。

 

一直波动更大的港股新势力车企迎来明显反弹。蔚来-SW大幅领涨板块，收盘44.34港元，涨幅6.28%，市值1098.40亿港元，多头情绪集中释放；小鹏集团-W同步强势上涨，收盘66.35港元，涨幅5.57%，市值1270.24亿港元，技术面走出了修复态势。理想汽车-W相对温和，收盘60.45港元，涨幅0.42%，市值1307.85亿港元，波动最小。

 

A股与港股汽车板块的结构性分化，也是当前大陆和香港不同资金对汽车股的定价逻辑的不同。传统整车企业受制于终端价格战常态化、燃油车需求萎缩、新能源转型投入大回报慢等问题，市场持续给予保守估值，短期难有系统性行情。而港股新势力的集体反弹，实际上是前期暴涨暴跌的延续，这种结构性行情在短期内还会持续。

 

美股：整体收红走强

 

北京时间5月29日凌晨收盘的美股市场，汽车板块整体做多氛围更亮眼。美股本土车企、日系车企全部收涨，板块具有赚钱效应，但中概新势力车企全部收跌，内外标的走势割裂。

 

龙头特斯拉走势平稳，收盘442.10美元，涨幅0.40%，市值16538.71亿美元，体量超过了全球所有车企总和，其股价表现更多的受到马斯克个人的影响。美国传统本土车企表现稳健，通用汽车收盘84.35美元，涨幅0.27%，市值758.48亿美元，走势平稳波动极小；福特汽车是整车板块最大亮点，收盘16.65美元，涨幅4.85%，市值632.77亿美元，单日大幅反弹。美国本土新能源车企同步走高，Rivian涨幅3.40%，市值185.28亿美元；Lucid涨幅3.19%，市值24.43亿美元。

 

在美上市的日系车企同样稳步上涨，丰田汽车收盘191.84美元，涨幅0.91%，市值2477.78亿美元；本田收盘27.29美元，涨幅1.53%，市值348.78亿美元，表现稳健。

 

 

中概新势力车企在美股全线调整，走势不但与美股本土汽车行情完全脱钩，与港股的走势也差异很大。理想汽车收盘15.54美元，跌幅1.52%，市值169.60亿美元；小鹏集团收盘16.44美元，微跌0.06%，市值157.37亿美元，基本横盘震荡，多空博弈均衡；蔚来跌幅最大，收盘5.55美元，跌幅3.48%，市值144.08亿美元，短期承压明显。

 

美股汽车板块的表现，源于两套完全不同的估值体系。对于美国本土车企、日系车企，资金的逻辑是稳定盈利、成熟供应链、全球市场份额稳固，因此在大盘平稳环境中持续走高。对于中概新势力车企，资本更看重外部环境不确定性、国内市场内卷竞争、长期盈利稳定性，整体风险偏好偏低，于是走出了独立调整行情。全球资金目前更信任成熟车企的确定性，对中国新势力车企的成长溢价保持谨慎。

 

日股：整车逆势走强

 

当日，日经225指数整体收跌0.47%，报64693.12点。大盘在接触高位后，出现震荡整理态势，但日本整车企业全部逆势收红，汽车板块成为日股市场最强防御板块，充分展现日系车企的经营稳定性与资金抱团属性。

 

头部龙头丰田汽车走势稳健抗跌，收盘3030.0日元，涨幅0.73%，市值48.19万亿日元，行业龙头地位无可撼动；本田汽车涨幅更优，收盘1441.5日元，涨幅1.41%，市值6.50万亿日元，呈现出稳步震荡上行的态势；斯巴鲁收盘2465.5日元，涨幅1.17%，市值1.77万亿日元；日产汽车为当日整车领涨标的，收盘399.0日元，涨幅2.44%，市值1.50万亿日元，连续六个交易日上涨，走出了一波单边上涨行情；马自达收盘1129.0日元，涨幅0.98%，市值7155.18亿日元；铃木收盘3260日元，涨幅3.00%，市值489亿日元。

 

 

日股汽车板块逆势上涨，说明日经指数在初级65000点的历史高位后，资金开始寻找高位避险标的，以此规避之前涨幅较大的科技股可能出现的波动。由于日本汽车股体量较大，具有稳定的车企经营现金流、完善的海外渠道和高分红低波动的蓝筹属性，因此具有防御属性，在全球汽车板块普遍分化、部分市场情绪偏弱的环境下，日系整车依靠全球化均衡布局穿越行业周期。

 

综合当日三地四市表现，A股、港股处于产业激烈内卷阶段，车企估值被持续压制；美股处于成熟稳定阶段，主流车企具有确定性溢价；日股处于稳态经营阶段，车企依靠全球布局实现弱市抗跌，具有短期避险功能。

 

短期表现参考价值有限，单看当日行情：日股估值稳健，美股确定性突出，A股则以结构性成长博弈为主。