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大众再燃投资者激情

作者:
汽车人传媒
时间:
2014-12-22 16:25:06

近年来的大众品牌,就像一部文艺片——“叫好不叫座”:消费者信得过,业界地位也很高,却在投资市场内持续被低估,在股票市场,大众的份额低于丰田,甚至福特。作为欧洲最大的汽车生产商和汽车市场的引领者,大众已经宣布赶超丰田、通用的计划,而在这之前大众在市场的占有率低于前两者。

  大众表现历来不俗,但却因为种种原因使投资市场并未表现出应有的热情,不少投资者不敢近身。

  一则因为大众太多生产线设在欧洲,这就意味着大众要付出高额的工资、昂贵的员工社会福利和花精力应付强势的工会。这都是无形的压力,使部分投资者望而却步;二则因为大众曾经有过使投资人蒙受不白损失的历史,“一朝被蛇咬”的后续效应也使另一部分投资者对大众持观望态度。

  一些分析师更认为大众这个看似强大的德国老牌汽车生产商,近日表现实则有些“勉为其难”,就好比一个患上肥胖症的巨人饱受心脏病和其他并发症的困扰一样。他们担心大众在其国内不佳的销售业绩(2010年预计销售额将减少30%甚至更多),会拖其后腿,而在欧洲市场持续瘦身的销售额也很难给投资人以信心。

  伯恩斯坦研究中心(Bernstein Research)的分析师马克斯·沃伯顿(Max Warburton)认为:“就大众的长远发展看来,利润率顶多在3%至4%之间,与目前所公布的5.6%比较起来,这一数据与我们所掌握的情况有所偏差。”

  他还指出,大众目前面临两大挑战。

  一是英国经济处于十分困难的局面,英镑欧元贬值可能会给大众带来负面影响。要知道,英国一直是大众在欧洲最重要的市场,利润会受到英镑和欧元贬值的影响,大众不得不做出提高售价或者接受利润蒸发的选择,但目前大众并未对此做出任何有效的反应。

  二是大众进入销量增长、利润缩水的“怪圈”。2009年,大众旗下九大品牌总销量小幅增长了1.1%,再度创造了历史最高水平。但这主要源于大众旗下如斯柯达等低档品牌销量的增加,而利润较高的如奥迪等豪华品牌销量却大幅下降,利润自然减少。

  因此,对大众品牌心存疑虑的投资者普遍认为,作为大众在美国市场的强劲对手丰田,尽管受召回事件的影响伤其元气,但只要其度过恢复期,对大众的威胁仍然存在。如果到那时,大众仍然无法解决产能跟不上需求、劳动成本过高、销量增加利润缩水等问题,那么大众在2018年赶超丰田就仅仅只是一个美好的愿望而已,投资大众自然就不如投资丰田了。

  虽然不太看好踌躇满志的大众,但大众接下来出什么拳、打什么套路来缓解眼前的困局,依然为业内分析师所关注。

  “将奥迪进行到底”,是大众的策略之一。长期以来,奥迪是大众的聚宝盆,为大众带来不菲收益。为了解决“销量增加,利润下滑”的问题,大众打出了“奥迪”这张牌,而首当其冲的就是推出A1城市轿车(city car)。与宝马、奔驰推出迷你车型“不赚反亏”局面不同的是,奥迪推出迷你型城市车可以借用已有的生产平台缩减成本,并通过十分成熟的营销渠道为其造势,而市场对奥迪的认可度,也为奥迪迷你化做好了充分的铺垫。

  英国咨询公司汽车工业数据(Automotive Industry Data)负责人彼得·施密特(Peter Schmidt)认为,大众这一举措十分正确,并对抨击大众劳动力成本高的言论提出了相反的看法。他承认德国的工厂都会面临劳动力成本高的问题,但同样需要看到的是,欧洲工人的专业性比其他地方更高,工厂里自动化水平也比其他地方高,工程师的研发能力、技术水平比其他地方更强,而这些足以弥补高劳动力成本带来的负面影响。当然,大众完全可以把生产线搬出德国,但是大众选择了留下,因为它愿意把更多的工作机会留给本国人,而这也是大众负责任的表现。

  “毫无疑问,大众的利润率肯定会超过5%,而奥迪的利润率肯定会突破10%。长期以来,大众在投资市场的价值都被低估了,而现在正是它激发潜能,重新开创局面的时候了。”

  另一位不愿意透露姓名的分析师也认为,今年将是大众的起势之年,而大众手中的法宝便是全球化的品牌多样性。尽管业界对大众未来发展褒贬不一、对其投资前景的预测观点相异,但有一点是十分统一和肯定的,无论正方还是反方,都认为大众的“春天”在巴西、中国等新兴市场,如果能够进一步加大在这些新兴市场的投入,也许会有更多的投资者将目光瞄向大众。

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