【汽车人】60天账期，供应链重塑

国内车企集体承诺60天账期新规，整车股承压下跌，零部件板块逆势走强，政策推动下行业资金链面临重塑。

文 / 张恒

A股汽车板块已连续两日下跌，6月16日收跌0.34%，延续了整车股普跌、零部件股走强的分化格局，反映出60天账期承诺对产业链的影响还在持续。

具体的，长城汽车下跌2.45%、长安汽车下跌1.47%、广汽集团下跌1.17%、上汽集团下跌0.93%、比亚迪下跌0.45%、中国重汽下跌1.45%、宇通客车下跌1.09%。而在板块涨幅排行榜当中，前40位的均是汽车零部件企业。

近期国内车企密集表态，承诺将支付账期控制在60天以内，这一现象是国家监管政策与行业规则变化共同推动的结果。

从国有车企，到民营龙头，再到新势力车企，这一承诺的企业涵盖了整个产业链的主要参与者，包括一汽、东风、长安、上汽、广汽、北汽，比亚迪、吉利、长城，以及理想、小鹏、零跑、蔚来等。

推动该变化的背景是国务院发布的新版《保障中小企业款项支付条例》。新规明确，大型企业在采购中小企业的货物、工程或服务后，应在交付起60日内付款。除非合同另有合理约定，企业不得将付款与第三方进度挂钩。

这样的行业标准并非毫无根据，数据显示，国际八大车企集团丰田、大众、现代起亚、STELLANTIS、通用汽车、福特汽车、本田、日产——2024年的应付账款周转天数平均为55.9天。其中，本田最低，仅为34.1天；STELLANTIS最高，为82.8天。相比之下，中国车企的账期普遍偏长。

2024年，中国乘用车和商用车企业的平均应付账款周转天数为184.3天。其中，乘用车企业平均177.4天，商用车企业则高达192.2天，说明对上游供应商的账期拖延问题更为严重。

值得注意的是，在目前公开承诺压缩支付账期的企业中，商用车企业较少。除了已经表态的一汽、东风和江铃汽车，其他大多数商用车企业仍保持沉默。

个别公司的账期数据尤其突出。商用车企业中，安凯客车的账期高达293.6天，为全行业最高；乘用车企中，海马汽车则为270.4天。

在已经承诺压缩账期的企业中，北汽蓝谷的247.7天也居高位。作为北汽集团控股子公司，这一变化将对其现金流构成显著影响。类似的还有小鹏汽车232.8天、东风股份221.3天、华晨中国210.9天和蔚来194.9天，这些企业若要将账期压缩至60天，势必面临不小的资金压力。

相较之下，账期本身就较短的企业受影响相对较小。比如，北京汽车为83.7天，广汽集团112.9天，这类企业的现金流调整压力有限。

与此同时，支付账期的改变，将利好零部件供应商。数据显示，A股254家汽车零部件公司2024年的应收账款周转天数为101.5天。个体差异显著：最低的是迪生力，仅24.8天；最高的是美晨科技，达248.7天。

对于大型零部件企业，影响可能有限。福耀玻璃、潍柴动力、拓普集团、华域汽车、赛轮轮胎等龙头企业的应收账款天数分别为70.1天、45.6天、77.4天、87.9天和42.2天，整体与60天的区间相距不远。这说明龙头的零部件企业本身就具备较强的议价能力。

但对中小零部件企业而言，压力更为直接。比如市值最小的奥福科技，其应收账款周转天数为150.4天，一旦客户大幅压缩账期，小型供应商可能面临现金流断裂风险。