货币宽松环境利好因素正逐步发酵。下半年我国汽车行业应该不会有预想的那么糟糕了，触底反弹应该是大概率事件，问题是反弹的程度。
文/《汽车人》张恒
最近股市反弹，认为是中美贸易谈判又出现了新契机所致。的确，这是最重要的原因，同时还一个不可忽视的因素就是资金面。
悄无声息，全球范围内新一轮量化宽松已箭在弦上。谈这个话题要讲“正确性”，就算不说量化宽松，新一轮降息周期已箭在弦上是没错的。
《汽车人》在过去十几年的汽车销售统计数据中发现，2018年以前我国汽车市场的销量和货币政策，或者说和货币宽松环境与否有很高的正相关性。新一轮的降息周期或成为我国汽车行业走出低谷的推手。
为什么说是全球降息周期？我们看到，美国股市反弹比A股更凶，因为机构普遍认为美联储在7月份的降息概率极大。与此同时，欧洲央行同样也在发刺激信号。中国也不例外，虽然还看不出有什么明确降息信号，但市场利率的低点近期一路被刷新。
从6月14日到6月21日的这一周，央行公开市场净投放规模达到了4250亿元，远远大于此前6月7日到6月14日一周净投放650亿元的规模，仅次于5月最后一周5100亿元。
在央行的一系列动作之后，6月21日，上海银行间市场拆借利率（Shibor）全线下行，隔夜拆借利率跌到1.112%，创下2015年6月份以来新低。银行间质押回购隔夜利率（DR001）盘中跌到0.9%，更是刷新近10年最低点。
全球范围新一轮宽松周期的大幕已经拉开，汽车市场定然会有所反应。还记得3月份汽车市场的走势就非常明显，3月份的货币环境就非常宽松，到了4月份就有一个快速的收紧动作，同期汽车市场3月份也有一个明显的反弹，4月份就落了下来。
海通宏观最新的报告认为，6月以来，我国经济整体改善。一是终端需求普遍回暖，地产销量增速再现反弹，乘用车批发转弱，但零售走强；二是工业生产有所改善，虽然主要行业开工率涨跌互现，但发电耗煤降幅明显收窄。
还有机构称，6月前两周乘用车零售增速降幅收窄至零，比5月份明显改善。前两周乘用车批发增速为-33%，降幅仍较大。
由于基本面有所改善，《汽车人》相信6月份车市将出现好转，但是6月份由于干扰因素太多，不能完全说明问题，结合7、8月份的数字一起才更有参考性。
为什么这么说呢？主要是两点原因：一个是各大汽车品牌的“国V”车型在6月这个最后的时间窗口有一波疯狂促销，毕竟进入7月就不能再卖了；另一个干扰因素在新能源汽车，按照2019年新能源补贴新政的要求，6月25日补贴过渡期后，购买新能源汽车（新能源公交车和燃料电池汽车除外）的车主将不能再享受地方政府提供的补贴，也就是说这个时间窗口也会透支一些未来的销量。
由于6月份有这两件事干扰，所以建议综合7、8月份的数据，才能看出来下半年的车市会有一个什么样的趋势，情况才更加明朗。
即便如此，也需谨慎看待未来。用宽松来刺激经济，就像是打兴奋剂，打的次数越多，效果就会变得越差。事实也是如此，从10年前的全球金融海啸之后，世界各大经济体一轮又一轮的用货币刺激经济。如今，全球经济疲态尽显，美国刚刚进入加息周期不久，就发现经济指标不对，货币政策又开始转向。
纵观全球经济，周期理论变得越来越难判断，原因是前方越来越迷雾重重。相同的，我国的汽车市场也正变得越来越迷雾重重，难以判断。
可以预计，利好因素正逐步发酵。下半年我国汽车行业应该不会有预想的那么糟糕了，触底反弹应该是大概率事件，问题是反弹的程度。鉴于目前各大汽车品牌均调低产品价格，价格大战四处蔓延，在市场不那么好的时候，才会愈发感受到品牌溢价以及成本控制带来的弹性作用。所以，即便销量有所反弹，行业向头部集中的趋势也不会改变。
鉴于目前主要经济体的利率本来就不高，降息幅度相比以往变得更有限。各大央行的调控空间已经没有那么大了。再加上由于刺激多了，效用递减原理，所以，对这次全球降息周期的效果也不好抱有过大期望。（文/《汽车人》张恒，部分图片来源网络）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。如需转载，转载方必须与“汽车人传媒”（邮箱：qcr007@126.com或电话：010-63135250）联系，获得同意取得转载授权，否则必将追究法律责任。
