2018年12月6日
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在房企之后,车企也要成热锅上的蚂蚁了,9月的市场数据显示,购车需求在快速下降,这两类资金密集的行业深感重负。
现在的情况是,除了汽车行业,我国整体经济情况虽然偏弱,但还没有看出什么显著的情况。做个不恰当的比喻,如果有雷,汽车是第一个雷。为什么这个雷先响了?
2008-2010年,为了应对当时的全球金融危机,我国于2010年年底推出“四万亿”的刺激政策,这些长债的久期多是2013年到2015年到期。为了还银行钱,从2013年到2015年期间,理财和信托大行其道,其实这些就是债务人再融资来还银行的钱。谁都知道,这进一步推高了融资成本,还不起的就更还不起了,2015-2016年间,高层也意识到了问题的严重性,所以才有从2016年开始的一波轰轰烈烈的去杠杆。
历经了两年左右去杠杆的痛苦阶段,取得了一些效果,高层也表示杠杆大体可控。这么说经济该触底反弹了?其实在早期去杠杆的方法上,又出现了问题。
2015年到2016年,有一波全国性的房价上涨,当时政策的一个调性是用居民的杠杆和政府的杠杆去替换企业杠杆。有机构统计,2014-2017三年时间累计新增了约20万亿元的负债,使得中国居民债务/收入已经超过90%。
对汽车行业的影响,可以这么解读。如果房价上涨,居民预期资产上涨,他们有继续举债买车的可能。如果房价预期不涨了,居民对未来的资产升值预期不乐观,那么可能收紧大件消费,暂缓买车计划。
与其说是我国杠杆总体可控了,不如更精确地说是企业和政府的杠杆可控了,但是老百姓的杠杆更高了。当初这个所谓的替换杠杆说法流行的时候,笔者是坚决反对的。因为高盛集团合伙人约瑟夫·埃利斯的《我在高盛的经济预测法》一书中的核心观点是:消费是领先指标中的领先指标。
既然消费是绝对的领先指标,那么消费下降才是我国经济真正不能忽视的问题。现在,只是汽车消费下降,如果这一情况不能及时得到控制,变成连锁反应,扩散到其他领域消费下降,进而变成了整体消费下降。整体逻辑是这样的,消费是经济的领先指标,那么汽车消费的下滑有可能是消费下滑的领先指标。所以从7月份起汽车销量明显走低,尤其9月份出现明显下降不光需要引起行业的重视,更需要引起决策层的重视。
1-9月累计,全国一般公共预算收入145831亿元,同比增长8.7%。事情似乎开始向好的方向发展,显示了我国高层的智慧和果敢,那么针对汽车行业的减税新政也会随之到来吗?