本周日本股市汽车股受益于美国市场的良好表现实现普涨。A股北向资金持续撤出，但却加仓了汽车股，也是一个值得观察的信号。
文 /《汽车人》张恒
本周（9月4日-10日），受美元冲高影响，全球股市承压，汽车板块未能幸免，只有日本汽车股实现逆势上涨。国内车市进入金九银十，北向资金在持续流出的背景下，仍在布局汽车板块。
A股：汽车股跌多涨少
从数据上看，这次外资出逃已经突破了历史极值，以往的经验在此就需要打上一个问号。那到底要流出多久？什么时候能回来？愈发变得难以预测。近年来，美元总量的极度膨胀也是本次外资流出破历史极值不可忽视的因素。
本周北上资金流出趋势放缓，5个交易日净卖出了47.56亿元，其中深股通仅卖出了1.25亿元。
一个很有意思的现象已经持续了数周，就是北向资金在整体净卖出的情况下竟然连续加仓汽车股，本周对比亚迪青睐有加，净买入了10.33亿元，增持约412万股，这已经是北上资金连续第3周逆势加仓比亚迪。
本周北向资金净买入的还有宁德时代、赛力斯，江淮汽车、上汽集团、江铃汽车等个股超亿元。
增持汽车板块的原因主要是当下汽车股的基本面较硬。七八月是车市传统淡季，但今年淡季不淡。据乘联会数据，8月狭义乘用车零售销量192万辆，环比增长2.5%，其中新能源汽车零售达到了71.6万辆，环比增长11.8%，同比增长34.5%。如此，资本也就更加看好金九银十的车市景气度。
新一轮的汽车降价潮相比上半年，投资者对其负面影响也看淡了一些。碳酸锂的价格下跌，令新能源车本身就有了进一步下调价格的空间。此外，多家公司半年报显示头部车企的毛利率不断走高也令它们有了进一步降价的资本。
赛力斯股价在短期内大幅上涨，一方面是北向资金推动；另一方面是热钱趁机扎堆。基本面上的炒作点无非还是华为概念和慕尼黑车展上的新车亮相。网上舆论把问界M7对标理想L7, M7的价格仅在25万-30万元区间，以此作为话题刺激股价上涨。赛力斯一家公司股价表现目前来看还难以对整个汽车板块造成影响。
上汽集团8月新能源车销量9.23万辆，是上市公司当中为数不多同比下降的车企。但由于公司近期回购股票，而且大股东底部增持，令公司股价企稳。根据披露信息，目前公司累计使用回购资金近38亿元，同时控股股东上汽总公司累计增持16亿元。公司回购股票和大股东增持无疑是个好信号。
本周，上证指数周跌0.53%，收于3116点；创业板指数周跌2.40%，收于2049点。其中，汽车类板块周跌0.89%。
个股方面，比亚迪周跌2.04%，收于244.05元，市值7105亿元；长城汽车周跌1.24%，收于26.30元，市值2234亿元；上汽集团周涨0.34%，收于14.59元，市值1705亿元；长安汽车周跌0.16%，收于12.86元，市值1276亿元；广汽集团周跌0.39%，收于10.15元，市值1064亿元；赛力斯周涨18.46%，收于43.70元，市值659亿元；江淮汽车周涨1.68%，收于13.30元，市值290亿元；江铃汽车周涨1.84%，收于17.20元，市值148亿元；潍柴动力周跌0.50%，收于12.03元，市值1050亿元；一汽解放周跌0.46%，收于8.63元，市值400亿元；中国重汽周跌0.12%，收于16.04元，市值188亿元。
汽车板块上市公司纷纷亮出8月份的成绩单，头部车企的新能源车销量多数都实现了进一步的增长。对于以价换量，短期看，价格战确实对车企的销量以及公司的盈利会产生一定的扰动；中长期来看，这是一个行业业态良性竞争的组成部分，比拼的是企业的成本控制、品控以及持续创新能力，对于行业进一步打造出更优秀的产品以及对头部车企强化市场占有率都是利多弊少。
港股：汽车股表现偏弱
和A股北向资金不断流出对比，港股已经连续12个交易日录得南向资金的净流入，最近20个交易日累计净流入达到了766.6亿港元。也就是说，内资仍然在坚定不移地抄底港股。
从半年报来看，香港上市公司整体业绩表现较好，超过1100家公司的半年报当中，70%实现了盈利，200多家公司净利翻了一倍以上。积极的财务数据为整个市场提供了信心。而港股监管机构也专门成立了工作组推动市场的流动性，措施可能包括降低港股印花税。
随着半年报的披露，新势力的业绩差距变得愈发增大，股价表现也将持续分化。就盈利能力看，理想上半年净利润为32.44亿元，小鹏上半年净亏损51.4亿元，蔚来上半年净亏损达到了109.3亿元，零跑上半年则亏损了22.76亿元。4家企业当中，蔚来亏损最多，毛利率表现是导致其亏损的重要因素。
今年上半年，蔚来和小鹏的毛利率都出现了明显下滑，蔚来二季度的毛利率为1%，去年同期是13%；小鹏的汽车毛利率为-5.9%，同比下降了15.6个百分点。而理想上半年的整体毛利率达到了21.2%。毛利率低的企业如果不能彻底扭转，投资者可能会逐渐失去耐心。
本周，恒生指数周跌0.98%，收于18202点；恒生科技指数周跌2.10%，收于4091点。其中，汽车板块周跌0.83%。
个股方面，比亚迪股份周涨0.57%，收于247.2港元，市值7196亿港元；吉利汽车周跌0.82%，收于9.66港元，市值972亿港元；长城汽车周涨0.75%，收于9.37港元，市值796亿港元；广汽集团周跌0.41%，收于4.06港元，市值425亿港元；东风集团股份周涨1.74%，收于2.93港元，市值249亿港元；华晨中国周跌0.31%，收于3.18元，市值160亿港元；理想汽车周跌4.33%，收于154.6港元，市值3276亿港元；蔚来周跌2.15%，收于81.95港元，市值1408亿港元；小鹏汽车周跌0.61%，收于73.10港元，市值1265亿港元；零跑汽车周涨3.05%，收于40.50港元，市值462亿港元；恒大汽车周涨1.77%，收于1.15港元，市值124亿港元；中国重汽周跌1.38%，收于14.34港元，市值395亿港元。
港股监管层意识到了流动性问题对股市造成的困扰。这也是汽车板块持续分化（新势力市值高，传统车企市值低）的主要原因。解决港股流动性问题，本质上也是解决内资和外资话语权的问题。这无疑是一个长期的过程，但港股流动性充裕，对国内企业进行外汇融资也大有好处，车企出海在融资方面的需求也会因此受益。
美股：新势力普跌
当地时间9月7日，美元指数突破105关口，再度触及6个月以来的新高，美元兑日元升至近10个月以来的新高。在如此强势美元冲击下，新兴市场的国家货币也纷纷走弱，包括人民币。
本轮美元升高的罪魁祸首是国际油价突破90美元/桶，刷新了年内以来的高点。油价的上涨跟美国的通胀是强挂钩的关系。再加上美国服务业的数据走高，机构认为美国未来进一步加息的预期在不断增强。
美国制造业方面，企业进入了补库存周期。中美补库存周期可能形成共振效应。当下大宗商品主要是能源以及工业原材料作为经济修复过程中的主要需求品，价格都有上行的趋势。商品新周期的开启和股市新周期的开启，往往如影随形，就这点来说是一个值得关注的信号。
英伟达的黄仁勋通过行使期权卖出股票受到了广泛的关注，这一度也使得包括美股和A股在内的芯片以及人工智能板块出现了明显下跌。本轮人工智能行情让英伟达的市值突破了1.2万亿美元，达到了全美第五的水平，黄仁勋一跃成为全球第29大富豪。该消息是否会影响到智能汽车以及自动驾驶概念还有待于观察。华尔街已发出警告，英伟达的股票如果泡沫破裂，可能会引发更大范围的市场崩盘。
VinFast的市值在上周腰斩的情况下，本周再腰斩，从最高的2100亿美元跌至现在的不足400亿美元。这家企业2022全年公司的汽车销量只有2.4万辆。由于市场流通的股票不到1%，所以流动性非常稀缺，股价才会这么容易暴涨暴跌。所谓来的快去的也快，华尔街对于概念的炒作可以说是疯狂至极。和其他新势力相比较来看的话，即便是400亿美元的估值，也是过分高估了，存在进一步下跌的可能。
本周，道琼斯指数周跌0.75%，收于34576点；纳斯达克指数收跌1.93%，收于13761点；雪球中概30指数周跌4.29%，收于990点。
个股方面，特斯拉收涨1.42%，收于248.50美元，市值7887亿美元；丰田汽车周涨2.66%，收于177.13美元，市值2399亿美元；福特汽车周涨1.32%，收于12.30美元，市值492亿美元；通用汽车周跌1.76%，收于32.95美元，市值453亿美元；VinFast周跌41.85%，收于17.15美元，市值398亿美元；Rivian周跌0.90%，收于23.10美元，市值219亿美元；理想汽车周跌9.28%，收于38.40美元，市值406亿美元；蔚来周跌8.73%，收于10.64美元，市值172亿美元；小鹏汽车周跌7.27%，收于17.35美元，市值150亿美元。
通常美元上涨导致股市波动，表现在汽车板块往往是新势力大跌而传统车企上涨，反之亦然。本周的情况就是一个典型，VinFast和新势力跌幅较大，业绩不错的理想汽车也未能幸免。特斯拉之所以上涨是有消息称，人形机器人最早将于明年量产，届时国内车企是否会跟进这个业务，主要要看资本市场是如何推动的。
日股：汽车股逆势上涨
本周日本股市小幅收跌，日经225指数周跌0.36%，收于32609点。本周日股的下跌主要来自周五，但主要汽车股均实现了上涨，表现明显强于大盘。
在美元的冲击下，9月8日美元兑日元再度来到了147附近徘徊。对此，日本政府表示不排除打击汇率投机的一切选择，这是自今年8月中旬日元跌破145关键门槛以来日本当局再度发出的强烈警告。此言是在震慑国际投机热钱，显示日本政府维护汇率的决心。
日系车在中国市场节节败退，在美国市场则越战越勇。8月美国轻型车新车销量同比增长17%至133万辆，这是美国汽车市场连续第5个月实现两位数增长。
丰田汽车8月份在美国市场收获了14.8%的增幅，主要得益于旗下皮卡和SUV车型大幅增长21.0%至139636辆。其中，丰田RAV4一款车的销量就达到39895辆，同比增长23.2%；雷克萨斯NX也增长了43.3%。同时，丰田新车库存也在持续恢复，截至8月底，旗下的新车库存为174567辆。本周丰田汽车股价再度刷新历史新高，市值也破纪录地来到了35万亿日元。
本田汽车8月份在美国市场销量增长达到了惊人的56.7％。其中，卡车销量增长46.6%，轿车销量增长80.0%。此外，本田汽车9月7日宣布已与特斯拉公司达成协议。自2025年起，公司在北美销售的电动汽车车型的充电端口，将采用特斯拉的北美充电标准NACS。本田汽车股价连续两周实现上涨，其中本周涨幅近5%。
个股方面，丰田汽车周涨3.33%，收于2603.0日元，市值35.20万亿日元；本田汽车周涨4.92%，收于4952.0日元，市值8.10万亿日元；铃木汽车周涨2.27%，收于5901.0日元，市值2.85万亿日元；日产汽车周涨1.00%，收于623.5日元，市值2.44万亿日元；三菱汽车周涨2.67%，收于580.1日元，市值8628.1亿日元。
本周美元指数再度回到年度高点附近，对全球股市形成扰动，汽车板块也大多跟随承压。日本股市汽车股受益于美国市场的良好表现实现普涨，其中丰田汽车市值再创新高突破35万亿日元。国内方面，北向资金持续撤出再创历史极值，但却逆势加仓汽车股，这是一个非常值得观察的信号，因为关系到汽车板块能否因此止跌回稳。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。
