《汽车人》记者|张恒
有没有人知道A股中市值最小的乘用车整车企业是哪家?对,海马汽车。截至2015年4月10日收盘,公司市值124亿元,市净率(PB)仅有1.73倍。按照2014年的年报数据,海马汽车去年销售收入123.5亿元,如此,公司的市销率(PS)仅仅1倍。
和同行比较处于什么位置呢?
海马汽车PB为1.73倍, PS为1.0倍;
广汽集团PB为1.89倍,PS为2.98倍;
长城汽车PB为4.92倍,PS为2.63倍;
江铃汽车PB为3.32倍,PS为1.38倍;
上汽集团PB为1.80倍,PS为0.68倍。
比较来看,海马汽车是目前A股市场难得的低估值企业了,当然,上汽集团的估值也低,但考虑到上汽集团是一家市值接近3000亿元的巨无霸,而海马汽车只有124亿元,这一大一小也实在不好放在一起,中国的投资者普遍更青睐成长股。
说到规模不大的整车企业,客车龙头金龙汽车同期市值为88亿元,PB也高达3.80倍,PS却只有0.41倍。
为何金龙汽车、上汽集团和海马汽车的PS都这么低呢?笔者认为是因毛利率过低所致,这三家公司在整车业务上的综合毛利率都不超过12%,尤其是海马汽车只有不到10%,相比江铃汽车和长城汽车高达25%以上的毛利率便相形见绌了。但上汽集团的总资产周转率可以做到150%,很大程度上弥补了毛利率的短板。但金龙和海马的总资产周转率都不到100%,也属正常范围。
之前《汽车人》传媒微信文章介绍过金龙汽车于2015年股价涨幅度超50%,一方面得益于国企改革概念,另一方面得益于电动车概念。当下,海马汽车成为黑马的可能性在陡然上升。
一方面,海马汽车于2015年4月11日公布了今年一季度季报,公司预计2015年Q1实现净利润约1.2亿元至1.5亿元,上年同期公司盈利5886万元,同比增长约100%-150%,每股收益约0.07元至0.09元。海马汽车方面表示,期内业绩大幅上涨主要因公司销量同比增长15%及产品结构的调整,有效提升了企业经济效益所致。
西南证券认为,公司主力车型S5继续保持热销态势,2015 年1-2月销量近6千辆/月,2015 年三款新产品S7+1.8T、M5+1.5T和M6等将陆续投放市场,态势有望延续。公司推出涡轮增压发动机车型,并开始量产涡轮增压发动机,动力配置上后续有望达到自然吸气和涡轮增压各占一半比例,有效的解决当前S7等部分产品动力不足的短板,增大产品销售。
另一方面,2015年3月25日于水立方,海马汽车召开了Moofun移动互联人车生态系统上市发布会。Moofun可以通过智能手机进行查看和控制,以人车生活为中心,为用户提供实用、安全、方便的车联网+服务。预计Moofun将随海马M6一同上市,海马M6将于4月20日上海车展正式发布。按照海马汽车高层的想法,未来将继续以开放的姿态,坚持合作、参与、创新,在“互联网+汽车”的思维下,推动移动互联时代汽车产业的变革,开启公司移动互联生态转型之路。
发布会当天,3月25日下午13点10分巨量大额买单入场,海马汽车股价罕见地封住涨停版,说明市场反应强烈。3月26日,海马汽车股价先是冲击涨停板未果,然后一路下滑,当天涨幅2.1%,拉出一条阴线,26日成交量创下2010年以来的新高,短线客可能借机离场。
海马汽车的毛利率过低问题和海口海马与郑州海马历年来各自为战有关,据悉,当下公司并无整合计划,相信如果海马汽车能够优化运营管理,持续提升产品毛利率,投资者期盼的黑马将会变成一匹白马。(作者/张恒)【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件,版权为《汽车人》所有。欢迎转载,请务必说明出处及《汽车人》作者,否则必将追究法律责任。