导语：员工所持的股票不是从二级市场买来的，但终究会砸到市场上去。这意味着买盘没有增加，但无缘无故冒出了那么多卖盘，对原有股东就变成了“囚徒困境”。

◎汽车人传媒记者  张恒

写这篇文章十有八九要挨骂，可凡事都有两面性，很多事情的正面不言自明，但负面往往不被人察觉，就像我们不了解那些负面事情积极的一面一样。无论什么，只要没发现到它相反一面，就不能算真正认识它，正能量、爱、幸福都是如此。本文说的是则上市公司的“员工持股”计划。

在国改大潮下，高管持股、员工持股成为A股上市公司改革的方向，无论国企民企，都在研究员工持股的可行性和具体方法。前不久笔者坐高铁的时候，邻座的两位还在为员工持股的方案喋喋不休地讨论着。

目前看，A股市场也认为是利好，可以激发员工的主动性。上市公司在披露相关消息后，或多或少股价都会有正反馈。

员工持股是前些年中国企业在赴美上市大潮中学来的。当时，美国那边的员工持股情况非常普遍，而中国公司却少有。原因之一是美国的上市公司有股东人数的要求，当然，现在中国证监会也在学习参考这点。其次，美国上市公司员工持股对公司税务有优惠，这激发了上市公司的主观积极性。

如今，A股员工持股何以成为热潮？一方面是上市公司看到了国改概念股股价一飞冲天，上市公司股东和管理层做大市值的冲动让他们也做起员工持股计划。此外，现在的商业竞争环境下，其他的公司都搞员工持股，倒逼企业为了留住人才不得不也做员工持股。

记得前不久看过一集TED，说股权激励固然是留住人才的好办法，但人们更在意的是办公室的政治人文环境；对自己的工作和生活是否具有掌控感；及自己是否觉得自己做的事情有价值有意义，这三方面恐怕更重要。

好，这篇文章要说的重点不是上面这些，而是投资者怎么看上市公司的员工持股计划。从阿里巴巴员工股解禁的那天起，很多基金都开始抛售阿里股票。因为员工所持的股票不是从二级市场上买来的，但这些股票终究会卖到市场上去。这意味着买盘没有增加，但无缘无故冒出了那么多卖盘。不管员工卖与不卖，但这对原股东来说就成了“囚徒困境”，如果我不先抛票，他们先抛了把股价砸下去可怎么办？他只好先卖出。而当所有的投资者都在考虑这个问题的时候，买盘自然会减少。

笔者认为，最好的办法是像京东股东对刘强东那样，给的是买入期权，行权价就是股票现价。所以对刘强东来说，想拿到钱唯一的办法就是把股价做上去。遗憾的是，目前A股还没有推出个股期权，当然这一定也是大势所趋。（作者/张恒）【版权声明】本文系汽车人传媒独家原创稿件，版权为汽车人传媒所有。欢迎转载，请务必说明出处及作者，否则必将追究法律责任。