【汽车人】60万到6万：锂价“脚踝斩”击穿盈亏线

锂价跌九成仍未见底，矿企紧张，车企冷静，一场周期轮回正悄然重塑新能源产业链。

文 / 张恒

碳酸锂价格连续五个季度下行，屡次跌破市场预期底部。

5月23日，上海钢联数据，电池级碳酸锂现货均价报6.33万元/吨；期货主力合约（2507）收于6.09万元/吨，当日下跌1.65%。这已是碳酸锂价格连续第八周下跌。值得注意的是，上周三（5月21日）碳酸锂期货价格一度跌至6.03万元/吨，逼近了6万元/吨的行业盈亏线。

锂价从未真正“消停”过。2023年年底，碳酸锂价格跌向10万元/吨的整数关口时，市场就有声音认为已接近底部。然而，此后跌势持续至今，历经了近6个季度。特别是自今年4月以来，呈现加速探底态势，价格几乎每周都在刷新挂牌以来的新低。

近十年，碳酸锂历经了两轮近乎疯狂的行情。第一轮从2015年至2019年，其价格从4.2万元/吨飙升至18万元/吨，又回落至4.8万元/吨。2020年起，第二轮波动开始，2022年价格一度逼近60万元/吨高点，如今却跌至6万元/吨左右，跌幅90%，可谓“脚踝斩”。

成本倒挂，供需失衡

碳酸锂的主要原料包括锂矿和盐湖卤水，其中电池级碳酸锂广泛用于磷酸铁锂和三元正极材料，产业链下游连接主要为新能源汽车动力电池和储能。

随着提炼技术升级和规模效应，如今6万-7万元/吨被业内视作锂盐企业的盈亏线。一旦碳酸锂价格跌破6万元/吨，那么全行业将出现大面积亏损。

实际上，碳酸锂价格的跌幅往往比矿物原材料价格的跌幅更大，这导致了成本倒挂现象。根据某锂矿公司的数据，当前的市场报价已跌破外采矿和部分高成本自有矿的提锂成本。

“目前锂盐厂商利润被大幅压缩，尤其中小型企业面临减产或停产压力。”有业内人士公开表示：“如果价格继续维持在底部震荡区间，一部分产能或被迫退出，市场将向成本控制更强的头部企业集中。”

价格走弱，根源仍在供需结构。上海钢联分析师认为，本轮下跌的直接原因在于供应端持续扩张，而下游需求不及预期。

从供给的角度，2025年仍是扩产高峰年。今年一季度，非洲Goulamina、津巴布韦卡玛蒂维、国内大红柳滩和阿根廷盐湖等项目纷纷推进投产。此外，还有一批复产的项目，如枧下窝复产、Finniss重启等项目，整体产能快速释放。

相较之下，下游需求则受到了多重因素的抑制。一方面，前期大量库存积压使得采购节奏放缓；另一方面，中美关税调整等宏观不确定性影响了企业决策。虽然储能增长迅速，但目前规模仍不足以消化碳酸锂的新增供应。

价格底部尚未探明

随着碳酸锂持续下行，成本支撑亦开始松动。5月20日，6%品位锂辉石精矿CIF均价为655美元/吨，环比下跌50美元。矿端价格松动反向压制了碳酸锂成本线，令整体价格下行压力加剧。

当前，库存仍处高位。截至目前，碳酸锂总库存达12.29万吨，且尚无盐厂检修迹象。在矿价尚未企稳、产能仍在释放、需求恢复无显著迹象的情况下，价格短期内大概率维持低位震荡，甚至可能进一步探底。

价格下行带来的直接后果是锂企盈利能力的明显分化。2024年，包括天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能在内的多家头部锂企出现净利润下滑甚至亏损。而盐湖提锂的相关企业如盐湖股份则相对好一些。

对于后市走势，机构预测，由于2025至2026年供应端仍将保持宽松，除非出现重大矿山关停，碳酸锂价格大概率在5万-8万元区间内波动。

新能源车“红利消失”

从理论上看，锂价的暴跌本应显著降低电池成本，利好新能源车企。但实际上，这种成本优势未能有效转化为利润空间，反而成为新一轮“价格战”的筹码。

原因在于当前整车厂面临的，不再是成本控制问题，而是生死存亡的销量竞争。尤其是自2024年以来，新能源车企普遍陷入价格战泥潭。锂价的下行，被头部车企视为打价格战的新弹药，而非利润释放。头部的车企集团则通过提前锁价、长期订单等方式，进一步强化成本优势，对中小车企造成更大压力。

“锂越便宜，越打得凶”，有车企人士坦言，如此一来，只能依靠加快新品包括换代产品的投放，从而在一定程度上抵消价格战带来的影响。这也意味着，锂价下跌不再是车企的“普惠红利”，而成为头部玩家的“竞争杠杆”。

而在市场中游，宁德时代一家独大，控制着上下游话语权。2025年一季度财报显示，宁德时代归母净利润同比增长32.85%，达到139.6亿元。动力电池行业第二的比亚迪同样不俗，同期归母净利润达91.5亿元。这样的业绩让国内其他车企望尘莫及。

然而，上游锂矿企业却在亏损边缘挣扎，凸显新能源汽车产业链利润分配的不平衡。拥有技术优势和定价权的电池巨头攫取了大部分利润，而车企与锂价的关联正逐渐减弱。

监管加速“去锂化”趋势

锂价暴跌背后，还有一个被市场低估的影响：监管倒逼加速“去锂化”路径。

根据工信部新国标，从2026年7月起，动力电池必须满足“不起火、不爆炸”的硬性要求。为此，车企与电池厂商也都在探索解决方案，不少企业开始布局安全性更高的钠离子电池。而固态电池虽然被寄予厚望，但其商业化量产预计要到2030年才能实现。

在新国标实施前，为满足“不起火”要求，行业正转向“少用锂、更加安全”的技术路线。

钠离子电池原本在锂价高涨时被视为“过渡方案”，如今则变成了政策与技术的重点。业内甚至有调侃，“钠电不是因为锂贵才火，而是因为锂太便宜才必须火”——因为只有技术路线足够分化，龙头企业才能重建技术壁垒，避免陷入锂电池同质化低价竞争的泥潭。

长期以来，“续航焦虑”引导产业一味追求能量密度，而这往往以大量锂材料投入为代价。如今，在新国标“电池不起火”的强压下，产业开始从极限性能转向综合安全、成本与适配性权衡的路线，利于磷酸铁锂、钠离子、电池结构创新等多元路线。