【汽车人】动力电池涨价，导致11月乘用车销量下滑？

汽车市场目前正面临着三重风险：缺芯、电池涨价和特斯拉股价下跌。

文 /《汽车人》张恒

2021年绝对是新能源汽车爆发的一年，可年底的表现就差点意思了。

据最新数据，11月全国乘用车市场零售和批发均呈现大幅下滑，尤其是前半月，零售销量下滑20%左右，11月第三周下滑12%，有所收窄，但形势仍难言乐观。

乘联会数据显示，11月第三周（15日-21日）乘用车零售日均销量49224辆，同比下降12%，环比下降6%。11月前三周（1日-21日）累计乘用车零售日均销量44887辆，同比下降18%，环比下降4%；批发日均销量62988辆，同比下降10%，环比增长14%。

《汽车人》认为，其中一个原因就是受动力电池涨价影响。10月份以来，很多动力电池企业相继宣布调价，理由是上游原材料的成本涨幅过快。

事实也确实如此，动力电池企业属于产业链中游，原材料成本直接作用于中游企业，下游还要和整车企业议价。相比传统零部件企业，电池企业的议价能力相对要好一些。

有消息称，部分整车企业已经接受了电池厂商约15%左右的涨价幅度。按照电池占整车成本1/3来算的话，电池涨价15%，整车的毛利率将会下降5%。对于综合毛利只有12%-13%的整车企业来说，这将是一个非常大的成本上升。

近期A股市场也出现了锂电企业股价涨，而整车企业股却涨不动，甚至股价还有回调，和市场情况吻合。

动力电池企业也很无奈，由于成本压力，很多头部电池企业的毛利率已经跌破了10%，甚至部分已经出现了亏损的情况。而且，目前的涨幅也未能够覆盖到原材料的涨幅，毛利率仍然处于下滑趋势。

11月乘用车的销售状况，实际上也反映出了上述趋势。由于原材料价格高涨，无论是电池企业还是整车企业，都开始进入观望态度。当面粉比面包贵的时候，面包店就不再想生产面包了，同时对进货面粉也变得非常谨慎。

这直接影响到整车企业年底的促销冲量。车企选择观望，在销售端也不会进行有力的促销。消费者看不见优惠活动，购买意愿自然下降。

芯片问题刚有缓解，而这一轮的电池涨价对行业的影响同样不可小视。

目光转向资本市场，新能源车还有一个风险来自特斯拉。

新能源汽车在全球范围内大火，很大程度上都是依仗特斯拉的热度。很多企业进军新能源汽车领域都希望能够蹭一蹭特斯拉巨大的光环效应，但近期国际投行正集体唱空特斯拉，摩根大通更是给出了目标价只有250美元，相当于要跌去75%。其他投行也纷纷下调评级，下调空间约达到20%。

这一次唱衰特斯拉和之前完全不一样。由于临近年底，美联储的缩减债务计划已经开始逐步实施，美国货币政策已实现转向。特斯拉股价的成功，依靠的是庞大的活跃期权交易。此前多头也是借助这种高度杠杆化的工具，消灭了特斯拉的所有空头。

当美国货币转向的时候，整个美股都面临去杠杆化的趋势，这种高杠杆的期权交易将面临负反馈。这就是投行们看空特斯拉的原因。

总结来说，汽车市场现在面临着三重风险：

一是芯片的供应紧张，目前已有所缓解。

二是动力电池价格普涨，这对于行业利润影响极大。从中游的电池企业到下游整车企业，再传导到至消费者，汽车成本的增加令优惠减少，更多消费者选择观望。因此，汽车销量在11月里出现了明显下滑。

三是特斯拉的杠杆太高。美国货币政策转向，会直接导致美股去杠杆化，而特斯拉的股价恰恰是由于高杠杆的期权而推升至此的。一旦特斯拉的股价大幅下挫，对新能源汽车产业的影响是不能小视的。