随着碳酸锂价格的大幅回落，下游车企开始重获话语权。产业链议价权的转移，也意味着市场估值的变化，从技术上看，宁德时代股价下行通道已经确立。
文 /《汽车人》张恒
10月11日，电池级碳酸锂现货跌破17万元/吨，报16.89万元/吨。广期所主力期货合约一度跌破15万元/吨，自该品种挂牌交易以来，累计跌幅超过了35%。
2023年以来，随着碳酸锂价格大幅回落，下游车企开始重获话语权。当下的现货价格对于上游和下游来说，还在能够接受的范围内，但部分成本较高的上游矿商已经出现停产挺价的意愿。
越来越多的矿商加入到了停产检修的阵营中，这意味着目前碳酸锂的价格已经接近这些矿商的成本线了。据悉，云母提锂的成本价大约就在17万元/吨左右。如果价格继续下跌，停产的矿商将会越来越多。目前，停产检修的矿商已有盛新锂能、志存锂业等着知名企业。成本相对更高，自产率较低的锂矿企业也陆续加入。
在资本市场，行业龙头宁德时代股价持续承压，截至10月11日收盘，已连续7个交易日收出阴线，最新价194.77元，市值8564亿元。目前其价格已经跌破了200元的支撑线，跌回至2021年5月份时的水平。
从周线来看，在最近9周走势中，有8周是下跌的。这是宁德时代自2018年上市以来从没有过的情况。从技术上看，其下行通道已经确立。
宁德时代股价走低下跌和锂矿价格跌跌不休有着密切的联系。
首先，新能源汽车产业链议价权的转移，也意味着市场估值的变化。当一家上市公司在产业链上的议价权下降，其对应的估值也会相应下降。宁德时代的估值一直是相当高的，体现在公司未来现金流指标和在产业链上的定价能力。而如今这两个核心指标都打了折扣，再加上增程式市电动车的兴起，市场预计宁德时代三季报将不及预期。
其次，宁德时代最大的客户是特斯拉，特斯拉第三季度的交付量不及预期。行业第二名的广汽埃安也是宁德时代的客户，但埃安一直在寻求供应商的多元化，同时也在自建电池供应体系，以减少对于寡头的过分依赖。现在回过头看，埃安对供应商的策略是有先见之明的。
此外，新势力也是宁德时代的大客户，但增速最快的理想汽车是增程式电动车，对电池需求很低。其他新势力也开始纷纷推出增程式的产品。这意味着它们对于电池的采购量比例将会下降。
第三，储能市场表现同样差强人意。据悉，当前储能市场产品以消耗自身库存为主，补库存需求在减少。如此算来，虽然新能源汽车市场还比较景气，但对于明年碳酸锂需求的增量，有机构认为将出现供需双弱的局面。
第四，2024年1月交割的碳酸锂期货价格指向明年的需求，之所以价格只有15万元/吨左右，是因为有机构测算明年碳酸锂的增速可能会降至15%。因此，锂电中下游环节在年底阶段都不大敢扩大生产或者补库存。
值得一提的是，在总体产能过剩的背景下，随着电池技术的逐渐成熟，中小电池厂商包括车企自建的电池厂逐步也可以收获订单，得以生存。这些中小厂商的复活，令宁德时代的竞争态势变得复杂，是降价保市占率，还是走高端路线保毛利率，成为摆在桌面上的现实问题。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。
