日本股市在2024年有望继续上涨，重拾“失去的三十年”。
文 /《汽车人》张恒
日本股市终于迎来强劲的上涨。1月10日，日经225指数上涨2.08%，突破34000点，创下1990年3月以来的最高水平。
日本股市曾经历过泡沫经济的繁荣和崩溃。1989年12月29日，日经225指数收报38915.87点，创下历史最高纪录。然而，这一高光时刻却未能持续。上世纪80年代末至90年代初，日本央行连续加息防止经济过热，出台控制房地产信贷的“总贷款额规制”，成为股市泡沫破裂的导火索。
从1990年开始，日股跌势整整持续了20年，直到日本政府射出“安倍经济学三支箭”。自2009年至今，日经指数增长了近5倍。尤其是2023年，日股涨势尤为迅猛，日经指数累计涨幅达到了30%，为2013年以来最大年度涨幅。
外资买盘与日俱增
本次日本股市的上涨并不是估值泡沫引发。
相比1990年3月末（市盈率40多倍），东交所主板市场的市盈率仅为15倍左右。就每股预期收益而言，较2012年底增长了近3倍。相比之下，美股涨幅为2.1倍，欧股为1.5倍。
日本股市的上涨，很大原因是受到了外资的推动。2023年，外资净买入日本股票价值超过3万亿日元。截至目前，外资持有日本股票的比例已从1990年的4%增加到30%。
“股神”巴菲特在2020年表示，买进日本五大商社股票，是因为它们的股票“便宜得离谱”。此后他的押注增加了两倍，达到超过170亿美元。有了“股神”背书，更多的外国投资者涌入日本市场。
对公司治理和资本运行的效率改善，成为日本股票重估的长期因素。如丰田逐步调整集团的资本结构，以优化其电气化和多元化的战略布局。以日立和索尼为代表的上市公司，试图转型更高收益资产以增强盈利能力。
日本股市的上涨还与日本经济摆脱通货紧缩的迹象有关。由于工资上涨带来了物价上涨，日本经济摆脱通货紧缩的迹象不断显现。贝莱德日本的首席投资策略师地口祐一表示：“30年未能将高成本转嫁到价格上的日本，发生了超过3万种商品涨价，这一史无前例的情况。”
日本央行一直在寻求实现2%的通胀目标，以刺激经济增长和消费。在2024年有望结束负利率政策，将有利于日本银行业的盈利能力，也将缩小日美利率差，减弱日元贬值的效果。而这正是其所寻求的“温和而持续”的通胀。
汽车股创新高
日本汽车股大多在近期创出历史新高。1月10日收盘价格如下：
丰田上涨1.89%，至2745.0日元，市值37.07万亿日元；本田上涨1.05%，至1533.5日元，市值7.40万亿日元；铃木汽车上涨1.22%，至6133.0日元，市值2.95万亿日元；日产汽车上涨0.60%，至569.8日元，市值2.28万亿日元；五十铃汽车上涨0.52%，至1938.0日元，市值1.49万亿日元；三菱汽车上涨上涨1.85%，至462.6日元，市值6904亿日元。
随着全球半导体供应链的改善，汽车厂商加大了生产力度，日本新车市场也随之复苏，销量同比上涨13.8%，创下近五年来的首次正增长。
数据显示，2023年，日本汽车厂商在国内共销售了477.91万辆汽车，其中包含了排气量不超过660cc的微型车。
2023年，日本除微型车外的其它汽车销量增加了18.4%，为3034167辆。九大汽车厂商中，只有大发汽车和三菱汽车的销量下降。
其中，丰田汽车在日本的新车销量飙升了27.2%，为1548594辆；雷克萨斯在日本的销量也增长了近2.3倍，为94645辆；日产汽车在日本的销量上涨了7.0%，为291046辆；本田汽车在日本的销量为275722辆，上升了2.5%。
日本股市有望挑战历史高点
美银首席日本股票策略师Masashi Akutsu认为，日本股市2024年将飙升13%，超越35年前的峰值，创下历史新高。
三井住友DS资产管理公司预期，如果日本企业在2024年春季的年度劳资谈判中宣布大幅加薪，并发布对下一个财年的乐观盈利预测，那么日经225指数可能会在年底上涨至36000点。
日本股市的上涨也面临着一些挑战。
首先，日本股市的上涨一定程度上依赖于全球资本的持续净流入，国际热钱是哪有钱赚往哪跑，具有不确定性。
其次，日本股市的上涨需要日本经济能够维持工资和通胀的良性循环。而这取决于日本央行的货币政策和财政政策。
第三，日本股市的上涨还要面对日元汇率的变化。如果日元升值，可能会影响日本出口企业的竞争力和盈利能力。
日本股市在2024年有望继续上涨，重拾“失去的三十年”。这将取决于日本经济的表现、日本企业的创新、日本政策的调整以及全球市场的变化。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。
