像Rivian一样的造车新势力都是在和时间赛跑，和货币周期赛跑，如果现金流没能挺过高利率时期，将难以继续获得“输血”。
文 /《汽车人》张恒
曾被冠以“特斯拉杀手”的美国造车新势力Rivian Automotive（简称Rivian）正面临投资者做空、股价跳水、市值跌破净资产的命运，而起因只是宣布了一笔13亿美元的融资。
一年就跌落神坛
3月7日，Rivian公司宣布发行13亿美元的绿色可转换优先债券。消息一出，公司股票当日大跌14.54%，而就在几天前它刚跌了18%。作为一家巅峰市值一度超过1500亿美元的企业，其市值现在只剩下122亿美元，损失了90%以上，低于净资产。
仅过了一天，3月8日，硅谷银行也宣布了一笔22.5亿美元的股票融资，当天股价暴跌60%。
为何资本市场会如此抵触再融资？因为这就等于直接宣布，企业的现金流告急，经营状况告急。
Rivian可以说是含着“金汤勺“出生的新势力。这家诞生于2009年的美国的电动车制造公司在2018年才发布了旗下的第一款车型——纯电动皮卡Rivian R1T。2021年10月，首批180辆Rivian R1T正式下线。同年11月10日，就完成了在纳斯达克敲钟上市，其120亿美元的IPO融资规模，是美国史上第二大IPO金额（仅次于FACEBOOK的160亿美元）。
上市当天，Rivian的市值就超过了百年福特，随后股价一路上涨至1520亿美元，超过了大众汽车，成为全球市值第三大车企，仅次于特斯拉和丰田。
能够支撑起其庞大市值的一个重要原因，是它有全明星的股东结构，亚马逊、福特汽车、普信集团、考克斯汽车等知名企业赫然在列。其中，大股东亚马逊直接向Rivian订购了10万辆专用的电动送货车。这让投资者觉得Rivian傍上了“大款”。
可为何上市仅一年多这家公司就跌落神坛了呢？一是今天的融资环境有了翻天覆地的变化；二是Rivian的烧钱速度跟不上时代的脚步，且业务进展缓慢。
计划没有变化快
2020年初，新冠疫情爆发，美联储为了救市，一下把基准利率降到了接近0（0.25%）的历史极值。这期间，天量的廉价债务喷涌而出，很大一部分流入风险投资领域和股票市场。新能源汽车产业也成为了这股洪流最大的受益者之一，特斯拉、蔚来、Rivian的股价、市值均“一飞冲天”。
可欠下的债，终归是要还的。
钱多了，美国通胀随即高企。从2022年3月开始，美联储以40年来最快的速度和幅度加息。如今，美国利率升至4.75%。这天上一脚地上一脚的，不仅硅谷银行扛不住了，Rivian也扛不住了。
金融投资机构在当时投资了很多像Rivian这样的造车新势力或科技公司。
而Rivian的业务发展却跟不上投资者的预期，2022年生产24337辆汽车，交付了20332辆，不及年初25000辆目标；而2023年生产目标又改口称是50000辆，不及之前传出的62000辆。投资者失去了对它耐心。
财报显示，Rivian公司2022年净亏损57.8亿美元，2021年净亏损30.1亿美元。而2022年12月底，Rivian持有现金和其它等价物价值115.7亿美元，上一个季度为132.7亿美元。如此算来，13亿美元融资也就够烧几个月的。
众所周知，造车是极为烧钱的行业，除了特斯拉经过十几年的煎熬终于盈利了，大部分企业尤其是造车新势力还都在依靠融资度日。如今遇到了40年未有的高利率时期，融资环境可想而知。
造车新势力一面账上持有百亿现金，一面以巨额的速度亏损。《汽车人》认为，像Rivian一样的造车新势力都是在和时间赛跑，和货币周期赛跑，如果现金流没能挺过高利率时期，将难以获得继续“输血”。
巴菲特说过，“潮水退去才知道谁没穿裤衩”。美元的融资环境已经彻底变天，市场的风险偏好快速下降。现金储备不足或烧钱过快的企业就会面临被做空，甚至是关门倒闭的命运了，硅谷银行或Rivian都是例子。
对于创业公司来说，如果短时间内无法挤入行业头部阵营，投资者很快就会对其失去耐心。这一点，美国和中国的新势力没有什么本质的不同，再想融资就难上加难了。
值得的一提的是，由于国内采用了和欧美相反的货币周期调节政策，人民币融资环境正在改善，无论二级市场还是风险投资市场，国有资本正在成为主角，并逐步取代外资的地位。新能源汽车产业的创业公司或科技企业也是时候改变思维了。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。
