本刊特约撰稿 黄耀鹏
一年前，中国铝业联合美铝，突然在伦敦证交所收购力拓英国12%的股票，耗资140亿美元，成功地阻止了必合必拓对力拓的收购。很多业界人士将其评论为“一场漂亮的狙击战”。时至今日，该投资的浮亏已近百亿美元。在这种情况下，从市场角度似乎很难把它看作是一项聪明的投资，特别是在2008年中铝利润骤降九成、需求不振导致开工不足的情况下。
2009年2月，又传出消息称中铝计划向力拓集团投资195亿美元，其中72亿美元用于认购力拓发行的可转股债券，余下123亿美元将用于获得力拓有关铁矿、铜矿和铝资产的部分股权。国开行可能为此交易提供授信额度。此消息甫一传出，中铝A股大幅上扬至涨停，伦交所午盘力拓股票也涨了6.2%。
在澳洲，此计划引起轩然大波，近日，澳洲外商投资审核委员会(FIRB)将对中国铝业195亿美元入股力拓投资案的审查期限由30天延长至最多90天。在此期间，收购股份计划不能继续推进。而之前，中铝新任总经理熊维平飞赴澳洲，游说澳政府，保证“此笔交易将不会改变力拓的企业战略、经营方式或产品定价”，也并无控股力拓的计划，希望以此打消澳洲人对国宝级企业被并购的恐惧感。
尽管如此，绿党提出动议，要求议会否决该计划，但日前否决动议被否决（赞成票只有绿党的5票，惨不忍睹）。看来，澳洲并不打算像美国政府那样明目张胆地歧视外来投资。按照惯例，此类交易应被视为一般交易（需持50%股份的股东批准），但排名前几位的机构投资者，正在运作将此交易定义为特殊交易（需75%股东批准）。该交易的定性将直接影响到中铝能否增持成功，现在看来，这才是最大变数。
不过，中铝对于50%的赞成票还是有信心的。在他们看来，中铝并非在进行一般商业交易，而是中国主权财富基金支持下的战略收购。由于铁矿石需求进一步萎缩，价格走低，中铝的海外投资无法短期看好，上笔投资出现大幅亏损的现实使很多人对本次投资颇有微词。但如果把中铝看作国家战略投资的载体，实际上无法用最低点买入的办法来实现，这样的交易肯定会被力拓投资者否决，溢价收购才是常见的可接受方式。
由于中铝原来资产组合中并没有钢铁企业，买进铁矿石企业将使其经营范围扩展到黑色金属领域。对于中国其他钢铁企业来说，相当于在产业链上游多了一个“自己人”。从国家的全局角度来看，是一种保证资源安全的战略。
熊维平向力拓承诺，当存在潜在利益冲突时，中铝派出的两名董事将不具有投票权。虽然中铝的话语权扩大将是相当有限的，但至少避免了上游铁矿石资源过度集中的不利情况，从而对国内的钢铁消费者如汽车产业等产生积极的影响。
